小金属:铀价短期扰动 不改供需周期错配

类别:行业 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:王介超/李想/邵三才 日期:2023-10-08

  核心观点

      铀:双节期间,全球铀价整体呈现冲高回落走势,9 月28 日U3O8价格为71.88 美元/磅,10 月1 日冲高至73.1 美元/磅,截至10月6 日回落至69.5 美元/磅。铀矿价格变化主要原因,一方面供给端有望恢复,尼日尔(铀产量2000 多吨)政变有望和平解决,但尼日尔外交部节间发表声明尼方只是愿意考虑阿方提出的调解建议,尚未正式接受,其供给恢复仍存不确定性;另一方面,短期内价格暴涨,存在一定交易性因素影响。我们认为短期扰动不影响铀矿供需错配大周期,根据WNA 报告,到2030 年,核反应堆对铀的需求预计将增长28%,到2040 年将增长近一倍。到2030 年,核电站对铀的需求将从今年的65650 吨增加到83840 吨,到2040 年将增加到13 万吨,以现有供给结构难以支撑2025 年后铀整体需求释放。

      行业动态信息

      铀:双节期间,全球铀价整体呈现冲高回落走势,9 月28 日U3O8价格为71.88 美元/磅,10 月1 日冲高至73.1 美元/磅,截至10月6 日回落至69.5 美元/磅,仍处于近十年相对高位。铀矿价格变化主要原因,一方面供给端有望恢复,尼日尔(铀产量2000多吨)政变有望和平解决,法国将召回驻尼日尔大使,并结束在该国的军事存在,同时阿尔及利亚一直在推动“促进政治解决尼日尔危机”,但尼日尔外交部节间发表声明尼方只是愿意考虑阿方提出的调解建议,尚未正式接受,其供给恢复仍存不确定性;另一方面,短期内价格暴涨,存在一定交易性因素影响。我们认为短期扰动不影响铀矿供需错配大周期,根据WNA 报告,随着各国政府提高核电装机容量以实现“零碳”目标,到2030 年,核反应堆对铀的需求预计将增长28%,到2040 年将增长近一倍。

      到2030 年,核电站对铀的需求将从今年的65650 吨增加到83840吨,到2040 年将增加到13 万吨,以现有供给结构难以支撑2025年后铀整体需求释放。

      钼:9 月28 日钼精矿(45%-50%)价格为3865 元/吨度,较9 月22 日下降6.5%;钼铁(60%Mo)价格为25.25 万元/基吨,较9月22 日下降7.0%。亿览网数据显示,9 月主流钢厂招标钼铁总量约9300 吨。

      锑:9 月28 日锑精矿(50%)价格为6.85 万元/金属吨,较上周持平;锑锭(99.65%)价格为8.15 万元/吨,较上周持平;氧化锑(99.5%)价格为7.15 万元/吨,较上周持平。国内矿企依旧维持低位开工,海外进口原料进入国内市场数量有限,短期内原料供应或将依旧维持紧张,预计锑价偏强运转。

      镁:9 月28 日长江有色市场镁锭平均价格为2.60 万元/吨,较上周下降1.0%。节前,府谷地区部分企业完成复产,9 月26 日成功出产品,日产量约35 吨,其余企业暂无复产计划或停减产计划。双节期间,部分铝企可能放假减产,叠加双节前部分下游完成备货,短期镁价承压。

      钨:9 月28 日65%黑钨精矿平均价格为12.05 万元/吨,较上周持平;88.5%APT 平均价格为18.05 万元/吨,较上周持平;钨粉(≥99.7%:2-10um)平均价格为26.90 万元/吨,较上周下降0.4%。整体需求偏弱运行,节前需求端新增补仓进场较少,下游接单意愿不高,市场总体购销表现一般,需求释放增量不多,实际成交仍以刚需为主。

      钒:9 月28 日98%五氧化二钒平均价格为9.25 万元/吨,较上周持平;钒铁(50%V)平均价格为10.40 万元/吨,较上周上涨3.0%。钒市场弱稳运行,场内供大于需局面短时难有改善,节前备库需求,部分钢厂招标提前进行,钒产品需求集中释放后市场活跃度转淡,下游及贸易商询盘积极性不高,企业对节后市场走势多不确定。