楚天科技(300358)公司事件点评报告:海外市场表现亮眼 生物前端板块发展韧性持续增强

类别:创业板 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:俞家宁/胡博新 日期:2023-10-05

楚天科技发布2023 年半年度公告:2023 年上半年,实现营收33.56 亿元,同比增长16.92%;归母净利润2.67 亿元,同比下降-10.82%;扣非归母净利润 2.68 亿元,同比下降8.81%。

    投资要点

    营收稳步增长,盈利有望持续提升

    2023 年上半年, 公司实现营收33.56 亿元, 同比增长16.92%,市场开拓成效显著。其中,配液、层析设备、超滤系统、微球等生物工程解决方案营业规模增长明显,生物工程解决方案及单机实现营收6.02 亿元,同比增长32.8%。此外,公司无菌制剂、制药用水、固体制剂等生产设备性能优异,客户认可度高、在手订单充足,报告期内无菌制剂解决方案及单机、制药用水装备及工程系统集成、固体制剂解决方案及单机分别贡献营收8.98 亿元/4.51 亿元/3.04 亿元,各同比增长30.04%/102.33%/67.5%。报告期内,公司归母净利润为2.67 亿元,同比下降-10.82%,随着公司集团采购规模效应的释放、成本竞争力的提升,产品盈利能力有望进一步提升。

    海外市场开拓成效亮眼,新品推广积极推进

    报告期内,公司发挥国际 SSC 海外市场优势,通过投入使用全球客户中心、举办国际客户开放日等系列活动,实现国内外客户现场考察访问频次的大幅提升,海外订单稳步增长。

    2023 年上半年,欧洲区实现收入3.84 亿元,同比增长62.1%,海外市场开拓顺利。同时,楚天思优特与数十家客户建立了订单合作,楚天微球、楚天思为康均实现订单量进一步增长。复杂制剂领域多款产品推向市场,核药国内布局领先,有望实现医药端向医疗端的延伸。

    生物前端竞争力持续提升,制药产业链建设步伐加快

    2023 年上半年,公司生物医药与生命科学板块建设进展顺利。其中,公司于4 月设立楚天科仪,主营高端离心机等科学仪器,重点发力生物工程前端卡脖子项目;同时,楚天思 为康推出细胞药物自动化制备系统——智能细胞离心系统、智能细胞磁分选系统、智能细胞培养工厂三大主体设备,为细胞药物提供全工艺流程的设备解决方案;此外,公司设立生物制药工艺中心,进一步巩固生物医药领域竞争优势。

    2023 年6 月,公司还设立了楚天净邦,主营净化工程、EPC工程等。截至中报发布日,公司业务涵盖制药制水、生物工程、无菌制剂、固体制剂、检测后包等九大板块,已形成从设计、工程、设备与服务等完整的制药产业链,具备水剂类、固体制剂类整体解决方案能力,“一纵一横一平台”产品布局持续完善。

    盈利预测

    预测公司2023-2025 年收入分别为76.91、91.92、109.40 亿元,EPS 分别为1.11、1.37、1.66 元,当前股价对应PE 分别为11.3、9.2、7.6 倍。公司是国内制药设备龙头企业之一,制药产业链完整,生物工程前端竞争力突出,看好后续新产品放量。首次覆盖,给予“买入”投资评级。

    风险提示

    市场竞争加剧风险、技术创新不达预期、产品交付不达预期、下游需求恢复缓慢风险、新增订单不达预期、行业政策及政府监管风险、地缘政治风险