国防军工行业动态报告：天津直博会顺利落幕 直升机产业有望迎来全新机遇

　　核心观点

    　　9 月14 日至17 日，第六届中国天津国际直升机博览会在天津空港经济区举行。当前我国军用直升机规模仍落后于美俄，22 年我国军用直升机共913 架，仅为美国的约1/6，俄罗斯军用直升机数量一半多。由于直升机具有低空、低速、垂直起降的优点，因此具有广阔的用途，随着我国直升机自主研发能力的提升，国产军用直升机性能及数量都逐渐迎头赶上，军民双驱下相关产业链未来成长空间广阔。

    　　行业动态信息

    　　天津直博会彰显直升机重要性，相关产业增长空间广阔9 月14 日至17 日，第六届中国天津国际直升机博览会在天津空港经济区举行，本届直博会交付、成交和意向成交直升机62 架，涉及金额近30 亿元，行业维持高景气度。当前我国军用直升机规模仍落后于美俄，22 年我国军用直升机共913 架，仅为美国的约1/6，俄罗斯军用直升机数量一半多，相关产业未来成长空间广阔。

    　　我国国产军用直升机谱系完备，或将拉动产业链加速成长随着我国直升机自主研发能力的提升，国产军用直升机性能及数量都逐渐迎头赶上。由于直升机具有低空、低速、垂直起降的优点，因此具有广阔的用途及发展前景，而直升机配套企业众多，产业链带动能力强，未来有望随着国产直升机列装而加速成长。

    　　当前军工板块的估值已接近2020 年最低点，高性价比更加凸显，建议坚定加大配置力度

    　　2022 年初以来，中证军工指数下跌了30.51%，板块估值得到了充分消化，高性价比更加凸显。截止9 月22 日，军工板块整体PE 为53.93 倍，处于历史低位，接近2020 年6 月的最低点。2023 年上游、中游、下游的平均估值水平依次为30、29、55 倍。因此，我们认为，当前军工板块正处于历史估值较低水平，板块高性价比更加凸显，加配军工板块正当时。

    　　首选“高景气赛道、军品占比高、业绩增速快”的标的，次选“估值低分位，边际变化大”标的，同时重点关注军贸、国改受益标的先进战机产业链：光威复材，中航重机，中航沈飞，中直股份，中无人机；航发产业链：航发动力，航发控制，抚顺特钢，钢研高纳，派克新材，航宇科技；导弹产业链：菲利华，智明达，新雷能，北方导航；海军产业链：湘电股份，中国船舶，中船防务；军工信息化产业链：中科星图，七一二，紫光国微，振华科技，宏达电子，景嘉微，国睿科技，航天电子。