东方电热(300217):新业务稳健增长 非经影响归母超预期

类别:创业板 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:蔡雯娟/谢丛睿 日期:2023-09-28

  本报告导读:

      公司2023Q3 经营稳健,新能源车PTC 业务加速成长,土地收储补偿导致单季度归母净利润超预期。

      投资要点:

      上调盈利预测 ,维持增持评级。由于2023Q3 产生较大非经收益,因此上调公司2023 年,维持2024-25 盈利预测:预计2023-2025 年公司EPS 分别为0.45(原0.29)/0.37/0.43 元,同比+123%/-17%/+17%(扣非+45%/27%/17%)。由于业绩超预期由非经收益促成,维持原先目标价7.25 元。

      归母超预期,扣非符合预期。公司预计2023 前三季度归母净利润5.3~5.9 亿元,同比+124~150%,扣非2.55~3.15 亿元,同比+18~45%;单季度23Q3 预计归母3.55~3.80 亿元,同比+296%~324%,扣非0.91~1.16 亿元,同比+10~40%。

      政府收储公司子公司土地补偿产生较大非经收益。根据公司公告,珠海市横琴新区国土局对公司全资子公司珠海东方名土地使用权及地上建筑物进行收储,累计收到补偿款及奖励金3.32 亿元,对公司2023年度净利润影响约2.58 亿元,预计将体现在23Q3 单季度利润中。

      多元化新业务拓展进程符合预期。我们预计新能源设备、车用PTC 电加热器业务依旧处于快速增长期,单季度维持30~50%的同比增长。

      同时公司预镀镍电池材料市场推广持续开展,客户验证稳步推进;而家用电器元器件业务及光通信业务受大客户年降以及行业竞争加剧影响,预计出货价端产生压力,收入略有下滑。

      风险提示:车企客户拓展不及预期;多晶硅产能过剩,光伏企业对应下游设备投资减少