电新行业：欧洲提高装机目标 风电板块行情大涨

　　事件：今日，风电板块热度升温，中信风电指数单日涨幅达3.39%。其中东方电缆涨幅超10%，大金重工、金雷股份、泰胜风能涨幅超5%。

    　　欧盟提高风电装机目标，出海打开成长空间。9 月12 日，欧洲议会正式通过决议目标到2030 年将可再生能源在欧盟能源消费总量中的份额从32%提高到42.5%。9 月25 日，欧盟更新后的可再生能源指令(RED)将2030 年底前将风电和光伏装机容量提高两倍。根据GWEC 预计， 23-27 年全球风电新增装机680GW，23-27CAGR 达15%，中国、欧洲市场将快速增长。海外需求旺盛，今年国内风电企业陆续中标海外订单，出口产业链有望受益。

    　　各省海风密集开工，边际变化明显。广东省十三五海风装机各省第二，十四五海风规划各省第一。9 月以来，广东青州一二1GW 风机完成交付，青州六1GW项目已开工，中广核惠州1GW 海风项目完成首台风机安装。除江苏、广东海洋大省迎来边际改善外，9 月来其他各省海风也有不同程度的进展。广西防城港A 场址海上升压站钢结构顺利封顶。国电投山东半岛南U1 场址一期450MW完成风机吊装。浙江台州1 号300MW 项目完成风机吊装。福建漳浦六鳌二期400MW 项目基础钢管桩施工圆满完成。我们认为当前已经进入十四五中后期，距各省规划目标仍有较大差距，23Q4 及明后年海风招标及开工有望显著提速。

    　　江苏海风限制因素逐步解除。江苏十三五海风装机各省第一，十四五海风规划各省第三，9 月以来频繁启动海风项目。9 月1 日，三峡大丰800MW 项目招标，计划10 月15 日开工；9 月13 日，国信大丰850MW 用海使用权公示；9月19 日，5 个深远海海风项目合计5.8GW 对前期工作进行招标；9 月25 日，龙源射阳1GW 海上风电项目获核准批复。江苏2021 年一期竞配2.65GW 存量项目（三峡和国信大丰）取得实质性进展，开启新的核准项目，标志着此前影响项目进展的限制性因素陆续解除，我们预计二期竞配有望在2023 年底启动。

    　　盈利有望修复。根据金风科技数据，23Q1 风机价格承压持续下降，23Q2 风机投标均价中标价格从1607 元/千瓦回升至1681 元/千瓦。随着下游需求加速释放，风机价格下跌空间有限，整机盈利能力或将改善。

    　　低估值具备投资吸引力。从当前估值水平来看，截至9 月27 日收盘，风电（中信）市盈率PE(TTM)低至29.51，年初至今下跌20.2%，板块估值继续大幅下降空间不大。考虑到海风短期不利影响因素基本消除，成长空间广阔，风机价格有望触底反弹，盈利能力有望得到修复，板块情绪有望反转提振。

    　　投资建议：我们预计23 年国内风电新增装机约60GW，其中陆风约55GW，海风5-6GW。建议把握大型化、海风化两条主线，推荐东方电缆（603606.SH）、天顺风能（002531.SZ）、大金重工（002487.SZ）、三一重能（688349.SH），建议关注明阳智能（601615.SH）、金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）、中材科技（002080.SZ）等。

    　　风险提示：“双碳”目标推进不及预期；产业政策变化带来的风险；装机不达预期；行业竞争加剧导致产品盈利下滑超预期的风险。