电子行业周报:消费电子产业链全面复苏 补库存及本土创新共振

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:胡剑/胡慧/周靖翔/叶子 日期:2023-09-27

  消费电子产业链全面复苏,补库存及本土创新共振。过去一周上证上涨0.47%,电子上涨0.34%,子行业中消费电子上涨3.45%,电子化学品下跌3.17%,同期恒生科技、费城半导体下跌2.12%、3.20%。据产业链跟踪反馈,一方面基于华为高端机型自主可控进程的突破,一方面基于终端补库存需求的体现,3Q23 消费电子产业链延续2Q23 以来的弱复苏趋势,环比继续上扬,4Q23 出货展望则更加积极,同时部分消费电子产业链在汽车电子、能源电子等方向上的开拓逐步取得成效,行业开启全面复苏周期,推荐光弘科技、顺络电子、电连技术、力芯微、传音控股、东山精密等。与此同时,在上周的秋季发布会上,微软推出了全新Copilot 平台,消费版Copilot 将作为Windows11 更新的一部分于9 月26 日正式发布,AI 商业化进程提速,继续推荐算力相关产业链的工业富联、沪电股份、胜宏科技、国芯科技等。

      折叠机1H23 出货量同比增长102%,技术与市场加速成熟。上周荣耀发布新款折叠机V purse,采用外折叠设计,厚度仅8.6mm,重量214g,256G 价格5999 元,512G 价格6599 元,外观重视年轻化、时尚化。IDC 数据显示1Q23中国智能机出货量同比下滑11.8%,但折叠屏手机同比上涨52.8%,二季度出货126 万台,同比增长173%。Counterpoint 预测,2023 年中国折叠屏手机出货量将突破500 万部,并有望2024 年达到1000 万部。我们认为随着技术成熟、良率提升、物料成本下降,折叠屏有望迎来爆发性增长,相关产业链推荐福蓉科技、精研科技、京东方A、TCL 科技、长信科技等。

      9 月下旬电视面板价格全数持平,面板厂供应策略能否稳价是行情关键。根据WitsView 的数据, 9 月下旬32/43/55/65 英寸LCD 电视面板价格38/66/126/169 美金,与9 月上旬价格保持持平。9 月下旬电视及显示器各尺寸价格与9 月上旬持平,部分笔记本面板价格较9 月上旬小幅上涨。根据TrendForce,电视面板价格在经过近两个季度的上涨后已达到相对高点,品牌客户面临终端需求疲弱及采购成本高的双重压力,开始调整采购力道,四季度采购需求或向下调整,面板厂的生产策略能否稳定面板价格是后续LCD面板行情的关键。我们认为,在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后,LCD 产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分,推荐京东方A、TCL 科技等。与此同时,LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM 厂商的出海竞争力,推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。

      预计2024 年全球半导体市场规模增长20.7%,2032 年达到1 兆美元。根据IDC 预测,2023 年全球半导体市场规模将减少13.1%至5188 亿美元,2024年将增长20.7%至6259 亿美元,其中晶圆代工2023 年减少11.4%,2024 年增长9.3%;封测2023 年减少13.3%,2024 年增长9.1%。长期来看,半导体产业将由AI、车用、工业、数据中心四大科技应用驱动成长,2022-2027年的CAGR 分别为14%、9%、8%、6%,预计2032 年半导体产值将达到1 兆美元,考虑到半导体行业长期成长空间,继续推荐本土细分领域龙头长电科技、中芯国际、圣邦股份、晶晨股份、南芯科技、兆易创新等。

      SEMI 预测2026 年8 寸晶圆产能创历史新高,中国领先全球。9 月19 日SEMI报告预计,在2023 年到2026 年全球半导体制造商200mm 晶圆厂产能将增加14%,新增12 个200mm 晶圆厂,达到每月770 多万片晶圆的历史新高。功率化合物半导体对消费、汽车和工业领域至关重要,是200mm 投资的最大驱动力,特别是电动汽车的动力总成逆变器和充电站的发展,预计随着电动汽车采用率的持续上升,将推动全球200mm 晶圆产能的增长。2023 年中国预计将占据200 mm 晶圆厂产能的22%领先全球,到2026年将达到每月170 多万片晶圆。基于本土产能大幅扩张预期,推荐设备及材料龙头中微公司、拓荆科技、北方华创、鼎龙股份,安集科技等。

      全球充电桩需求倍增,关注充电桩出海带来的功率器件增量机会。根据TrendForce 数据,预计26 年全球公共充电桩总数将达1600 万台,约为23年3 倍,对应新能源车保有量有望达9600 万辆,车桩比约为6:1。其中海外市场充电桩需求较大:欧洲的净零法案预计2030 年要完成1700 万台充电桩建设;美国目前充电桩总数仅20 多万台,车桩比高,美国充电桩建设目标有较大上修空间。相比国内充电桩市场,海外市场需求好且盈利性高,国内企业出海加速。在此背景下,充电模块核心功率器件超结MOS、IGBT 将受益,推荐相关功率器件厂商东微半导、扬杰科技、新洁能、宏微科技、华润微及士兰微等。

      重点投资组合

      消费电子:工业富联、沪电股份、光弘科技、传音控股、电连技术、景旺电子、海康威视、京东方A、康冠科技、视源股份、TCL 科技、东山精密、闻泰科技、创维数字、福立旺、永新光学、鹏鼎控股、环旭电子、四川九洲、世华科技、三利谱、歌尔股份、易德龙

      半导体:中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、赛微电子、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微

      设备及材料:中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、金宏气体、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、路维光电、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技

      被动元件:洁美科技、顺络电子、江海股份、三环集团、风华高科风险提示:下游需求不及预期;产业发展不及预期;行业竞争加剧。