科德数控(688305):五轴机床需求旺盛 业绩高增长

类别:公司 机构:国金证券股份有限公司 研究员:满在朋/李嘉伦 日期:2023-09-27

  2023 年9 月26 日公司发布23 年三季度业绩预告,预计1Q-3Q23实现营业收入2.9 至3 亿元,同比增长40.35%至45.19%;实现归母净利润0.54 至0.61 亿元,同比增长62.55%至82.34%。其中3Q23实现营业收入0.89 至0.99 亿元,同比增长34.85%至50%,实现归母净利润0.06 至0.13 亿元,同比增长3.33%至113.33%。

      五轴机床市场需求旺盛,公司前三季度业绩表现优异。根据公司公告信息,前三季度市场对五轴联动机床需求旺盛,公司订单量显著增加带动收入高增长。同时公司销售毛利率也有所提升,进一步带动了净利润高增长,前三季度业绩表现优异。

      上半年新签订单高增长,在航空航天领域继续深化,汽车领域也实现突破。1H23 公司新签订单同比增长93%,其中航空航天、机械设备、能源、兵船核电、汽车占比62.14%、11.75%、8.58%、7.93%、7.03%,公司下游仍以航空航天领域为主。在航空航天领域公司与黎阳国际、三角防务等航空航天领域新客户首次建立合作关系,新签订单同比增长71.77%。同时公司在汽车领域也取得突破,新签订单同比增长294%。

      海外渠道持续拓展,订单大幅增长。22 年公司拓展海外渠道实现了高端机床出口,打开欧洲及亚洲市场,1H23 公司海外订单同比增长450.21%。

      23 年整机产能有望达到350 台,对全年业绩展望保持乐观。根据公司公告信息,22 年公司实现五轴机床产量230 台,伴随公司产能增长,1H23 公司整体产量同比增长27.08%,23 年全年规划整机产能350 台,相比22 年产量增长52.17%,公司下半年产量增速有望加速,对全年业绩展望保持乐观。

      预计公司23 至25 年实现归母净利润1.11/1.71/2.36 亿元,对应当前PE61X/40X/29X。公司一体化布局高壁垒,成长空间广阔,维持 “买入”评级。

    风险提示

      限售股解禁、股东减持、产能提升不及预期、存货余额较大。