通信行业周报：光模块市场初步显现复苏迹象 关注算力产业链

　　市场整体行情及通信细分板块行情回顾

    　　周行情：本周（2023.09.18-2023.09.22）上证综指上升0.47%，深证成指上升0.34%，创业板指上升0.53%。本周申万通信上升2.97%。

    　　考虑通信行业的高景气度延续，相关企业经营业绩的不断兑现可期，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。

    　　细分行业方面：本周（2023.09.18-2023.09.22）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上升幅度最高，涨幅为7.49%；通信应用增值服务涨幅最低，涨幅为0.59%，本周各细分板块主要呈上升趋势。

    　　个股方面：本周（2023.09.18-2023.09.22）通信板块涨幅板块分析方面，精伦电子（37.54%）、ST 新海（24.14%）、天孚通信（21.17%）涨幅分列前三。

    　　LightCounting：光模块市场初步显现复苏迹象市场研究机构LightCounting 表示，光通信行业各公司公开发布的2023 年第二季度财报表明，“牛鞭效应”在今年第二季度继续对光器件供应商造成影响。设备制造商和终端客户的高库存水平抑制了组件层面的销售增长。不过，LightCounting 收集的光模块销售数据显示，以太网光模块和高速有源光缆（AOC）的需求出现了复苏的初步迹象。

    　　电信光器件的销售额同比下降33%，环比下降14%。数通光器件（以太网、FC 和AOC）的销售额同比下降15%，但以太网光模块的销售额环比增长5%，预计2023 年下半年将有更多增长。AOC 的销售额在第一季度大幅下降，但在2023 年第二季度迅速反弹。

    　　LightCounting 指出，大部分增长来自人工智能集群对光连接的需求。

    　　不过，该分析不包括对英伟达的光器件直接销售，这很容易使以太网光模块的销售额再增长10%，使AOC 的销售额增加30%。

    　　与光器件销售额的急剧下降形成鲜明对比的是，网络设备的销售额在2023 年第二季度保持稳定（下降0.4%—0.5%）。出现这种反常现象的原因是，2021 年—2022 年许多器件供不应求，积压了大量订单，设备供应商仍在跟进一年多前的订单。

    　　在对第三季度的指引方面，亚马逊和Meta、Calix 和Ciena 都表示，与2022 年第三季度相比，销售额将实现两位数增长。Coherent 和Lumentum 则表示将出现两位数的下降，原因是其主要客户（主要是电信设备供应商）的库存问题持续存在。（信息来源：C114 通信网）建议关注方向：算力产业链、卫星通信

    　　推荐标的：

    　　设备商：中兴通讯（000063.SZ）；

    　　PCB：沪电股份（002463.SZ）；

    　　光通信：中际旭创（300308.SZ）；

    　　CMP 耗材：鼎龙股份（300054.SZ）；

    　　FPGA：复旦微电（688385.SH）。

    　　风险提示：国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。