零研月报:8月多数品类销售额同比降幅收窄 饮品类延续较好表现

  行业近况

      2023 年8 月多数食品饮料品类商超渠道销售额同比降幅收窄,部分饮品类表现较好,如茶饮料、果汁饮料、预调酒品类。

      评论

      酒类:白酒8 月销售额同比-17.4%、销售量同比-14.4%,主因今年中秋节晚于去年,消费者尚未开始为中秋集中备货。汾酒青花系列增速亮眼,8 月销售额、销售量分别同比增加45.0%和60.1%。8 月啤酒销售额同比+0.1%,非即饮市场在基数趋于正常及旺季催化下销售额同比降幅收窄明显。结构升级仍在持续进行中,华润喜力/嘉士伯风花雪月等中高端单品销售额增速显著。预调酒方面,8 月Rio预调酒销售额同比+5.3%,1-8 月累计同比+17.4%;强爽系列8 月同比+370.4%,1-8 月累计同比+753.1%。

      乳制品:8 月乳制品销售额同比-6.0%,其中奶粉/液态奶/酸奶/奶酪/奶酪棒销售额同比-5.4%/-4.9%/-5.9%/-23.2%/-26.4%。疫情后期白奶消费需求旺盛,白奶销售表现持续好于酸奶,尤其是高端白奶。

      调味品&速冻食品:酱油、食醋销售额同比降幅延续收窄趋势,8 月酱油销售额同比-0.5%,其中千禾同比+54.2%,优于行业,主因其0 添加产品需求强劲;8 月复调销售额同比-4.6%,其中海底捞/天味同比-4.7%/-1.6%;8 月榨菜行业销售额同比+0.0%,其中乌江+1.8%,高于行业平均水平。KA商超被分流叠加淡季影响,8 月速冻米面/速冻火锅料销售额同比-11.4%/+1.3%,1-8 月销售额累计同比-8.2%/+0.1%,其中安井速冻火锅料1-8 月累计同比+8.0%,源于安井持续发力锁鲜装产品,引领行业发展。

      食品:8 月肉制品销售额同比-4.6%。1-8 月坚果炒货销售额同比-0.3%、相对平稳,洽洽动销情况好于行业。8 月包装面包行业GMV 同比+4.7%、增速由负转正。

      饮料:8 月茶饮料/果汁饮料销售额同比+22.7%/+7.7%,包装水/碳酸饮料/功能饮料销售额同比+4.8%/-12.0%/+5.0%。

      估值与建议

      我们结合商超数据推荐组合为:A股酒类:贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、五粮液、迎驾贡酒、今世缘、青岛啤酒、重庆啤酒;A股非酒:安井食品、千味央厨、伊利股份、东鹏饮料、千禾味业、劲仔食品、洽洽食品、新乳业;H股:珍酒李渡、华润啤酒、蒙牛、百威亚太。

      风险

      部分品类商超渠道代表性有限