固定收益研究：债市周观察

　　上周，资金面整体宽松，短端利率先扬后抑。R001 从9 月15 日的1.83%上行至9 月20 日的2.12%，又下降至9 月22 日的1.79%；DR001 也先从1.75%上行至2.02%，又下降至1.69%；DR007 在1.91%~2.20%区间内震荡，FR007（回购定盘利率）维持在2.0%。公开市场操作方面，上周央行逆回购投放资金12560 亿元，逆回购到期量为7040 亿元，最终逆回购净投放量货币5520 亿元，使得短端利率整体先扬后抑。

    　　上周，中国收益率曲线平坦化上行，中短期利率升幅大于长期利率。上周10 年国债收益率上行，主要是8 月通胀、经济、金融、出口等数据表现边际改善，再叠加西安、武汉以及广州等城市边际放开限购等房地产政策陆续出台，使得债市调整，中债收益率普遍上行。

    　　上周权益市场整体处于上涨态势。其中，万得全A 涨跌幅为0.31%，上证指数涨跌幅为0.47%，深证成指涨跌幅为0.34%，创业板指涨跌幅为0.53%。上周涨幅前五名的行业为非银金融、银行、家电、计算机、传媒。

    　　上周，转债市场也整体处于上涨态势，其中中证转债涨跌幅为0.14%，深证转债涨跌幅为0.11%，上证转债涨跌幅为0.16%，万得可转债等权指数涨跌幅为0.29%，万得可转债加权指数涨跌幅为0.11%。另外，上周转债市场成交额为1711 亿元，成交量为10.5 亿张。

    　　9 月22 日，长城证券债券组合指数103.16（2023 年1 月3 日作为100）。

    　　9 月22 日，长城证券可转债投资指数为92.15（4 月3 日为100），指数高于沪深300 指数（9 月22 日沪深300 指数为91.40，4 月3 日为100）。

    　　风险提示：国内宏观经济政策不及预期；货币政策超预期；数据提取不及时；财政政策超预期。