建材行业周报：多地放松限购政策 市场需求有望企稳回升

　　本周关注（9.18-9.23，下同）：多地放松限购政策，市场需求有望企稳回升一线城市广州率先发力，放松多区楼市限购。9 月20 日，广州市人民政府办公厅发布关于优化广州市房地产市场平稳健康发展政策的通知。将广州市住房限购政策调整为，在越秀、海珠、荔湾、天河、白云（不含江高镇、太和镇、人和镇、钟落潭镇）、南沙等区购买住房的，本市户籍居民家庭限购2 套住房；非本市户籍居民家庭能提供购房之日前2 年在本市连续缴纳个人所得税缴纳证明或社会保险证明的，限购1 套住房。将越秀、海珠、荔湾、天河、白云、黄埔、番禺、南沙、增城等区个人销售住房增值税征免年限从5 年调整为2 年。

    　　2023 年以来，广州、深圳新建商品住宅销售价格指数当月同比增速持续下降，市场需求仍有待提升。根据国家统计局数据，一线城市中，北京、上海新房销售价格相对坚挺，2023 年以来单月仍能保持正增长，但三季度以来增速已开始逐步下降。广州、深圳新建商品住宅价格指数当月同比增速持续下降，2023 年8 月，二者分别为-1.4%、-3.0%，降幅环比分别扩大0.1、0.2pct。

    　　9 月以来，已至少有长沙、广州、武汉等17 个城市优化调整限购政策。9月22 日，长沙市住建局发布关于优化房地产调控政策的通知，根据通知内容，居民家庭(含非本市户籍家庭）在长沙购买首套商品住房，不再需要提供购房证明；商品住房网签备案满4 年，可进行转让。通知自9 月22 日起施行，有效期5 年。据我们不完全统计，其他优化调整限购政策的城市还包括武汉、西安、无锡、厦门、合肥、郑州等，共计17 个，其中广州为首个放开限购政策的一线城市。

    　　9 月25 日起，存量首套房贷利率将迎批量下调。根据中国人民银行、国家金融监督管理总局发布的通知，自2023 年9 月25 日起，存量首套住房商业性个人住房贷款的借款人可向承贷金融机构提出申请，由该金融机构新发放贷款置换存量首套住房商业性个人住房贷款。总体来看，调整分为两类情形：

    　　首套房和二套转首套。对于首套房贷利率调整，客户将不需要任何操作，银行将主动批量调整。通过多家银行发布的细则来看，对于“二套转首套”的情况，则需要借款人主动向银行提出申请。存量房贷的调整幅度主要根据原贷款发放时间、发放时所在城市首套房贷利率政策下限、发放时全国首套房贷利率政策下限而决定。全国范围调整的平均幅度大约为80 个基点。

    　　多地放松限购政策，市场需求有望企稳回升。建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等；以及水泥和玻纤公司上峰水泥、华新水泥、中国巨石、长海股份、苏博特等。

    　　板块涨跌幅：本周上证综指上涨0.5%、创业板指上涨0.5%、万得全A 上涨0.3%、建筑材料（申万）上涨0.7%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别上涨+0.2%、+0.8%、-0.1%、+1.5%、+0.4%

    　　个股涨幅前五：韩建河山(+14.4%)、罗普斯金(+10.5%)、ST 三圣(+7.4%)、双良节能(+5.8%)、先锋新材(+4.7%)

    　　个股跌幅前五：世名科技(-9.1%)、万邦德(-4.9%)、华民股份(-4.3%)、飞鹿股份(-3.9%)、宝利国际(-3.8%)

    　　各板块估值情况（水泥、玻璃截至9.16，其他截至9.23）：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为18.05 倍，2015 年年初至今市盈率区间为6.24 倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为0.85 倍，2015 年年初至今市净率区间为0.81倍~2.73 倍。2）玻璃申万指数最新TTM 市盈率为16.22 倍，2015 年年初至今市盈率区间为10.27 倍~120.81 倍；玻璃申万指数最新市净率为1.90 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.25 倍~5.66 倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为27.07 倍，2015 年年初至今市盈率区间为19.68 倍~87.81 倍；管材申万指数最新市净率为2.90 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.99 倍~5.87 倍。4）耐火材料申万指数最新TTM 市盈率为22.29 倍，2015 年年初至今市盈率区间为13.61 倍~218.07 倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.54 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.42 倍~6.11 倍。5）其他建材申万指数最新TTM 市盈率为22.22 倍，2015 年年初至今市盈率区间为17.02 倍~94.69 倍；其他建材申万指数最新市净率为2.21 倍，2015 年年初至今市净率区间为1.94 倍~7.72 倍。

    　　重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比上升0.4%，月环比下降3.4%。

    　　玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升2.1%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升1.0%。原材料：动力煤价周环比上升1.4%，英国布伦特原油周环比下降0.9%。地产基建：2023 年前8 个月房地产销售累计同比减少7.1%，新开工面积累计同比减少24.4%。

    　　行业动态：1）中玻网：下游采购节奏放缓 后期仍有去库可能；2） 经济日报：城中村改造加速，是否又将迎来大拆大建？；3） 中国房地产报：重磅！

    　　广州多区放开限购，增值税免征5 年改2 年；4）中玻网：“金九银十”旺季不旺？；5）中国房地产报：首套房不限购 长沙优化房地产调控政策；下周大事提醒：1）9.25：东方雨虹召开股东大会；2）9.26：双良节能分红；3） 9.27：利柏特、金隅集团召开股东大会；

    　　投资建议：1）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻（未覆盖）；2）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；3）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；4）玻璃下游需求有望复苏，关注浮法玻璃龙头旗滨集团；5）玻纤板块库存下降，龙头公司产能较快增长，关注中国巨石、长海股份；6）基建开工情况向好，关注减水剂龙头苏博特，基建相关标的山东路桥（未覆盖），水泥相关标的上峰水泥、华新水泥等。

    　　风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。