餐饮旅游行业：国庆旅游热度高 建议把握对应投资机会

　　板块本周表现：本周（2023.9.18-9.22）消费者服务（中信）指数/沪深300 指数/创业板指数涨跌幅分别为-1.12%/0.81%/0.53%；本周涨幅前五为美高梅中国（+4.12%）/中国中免（+3.05%）/银河娱乐（+1.98%）/长白山（+1.60%）/永利澳门（+1.41%），跌幅前五分别为奈雪的茶（-11.21%）/曲江文旅（-11.04%）/华天酒店（-10.97%）/九毛九（-10.22%）/丽江旅游（-9.11%）。

    　　免税：本周（09/16-09/22），海口机场日均旅客吞吐量环比上周+1.33%，恢复到22年9 月日均吞吐量213.05%，19 年9 月日均吞吐量98.76%。三亚机场日均旅客吞吐量环比上周+2.81%，恢复到22 年9 月日均吞吐量811.47%（因22 年9 月海南疫情影响基数较低），19 年9 月日均吞吐量111.85%。各免折扣水平维持稳定。预计9-12 月销售有望随天气变冷来岛游客增加而逐月增加。中免全年销售低谷已过，叠加后续三亚一期二号地开业带来的部分增量，建议把握底部配置机遇。

    　　酒店：国庆有望如期维持高恢复度，关注后续商旅恢复节奏。据航班管家预测，中秋国庆假期（8 天）民航旅客量共计约1536.2 万人次，预计较19 年国庆（7 天）增长约20%，日均运输旅客量预计较19 年增长约5%（vs 据民航局数据，今年五一日均民航客运量较19 年增长4.2%）；据酒店之家APP，中秋国庆长假期间，国内热门城市的酒店价格较往年上涨30-40%，以城市核心地段热门酒店为主，相比之下城市周边的度假酒店价格上涨较少。9 月及国庆节后由商旅需求主导的RevPAR 恢复度或将有所回落，但市场对景气拐点已有提前反应，后续若宏观经济持续复苏，需求端或存超预期可能，建议左侧关注首旅酒店。

    　　景区："十一"黄金周旅游市场国内长线游有望继续保持旅游消费主导，出游人次占比为49%，周边游出游热度紧随其后，出游人次占比为28%；出境游出游人次占比达23%，其中，出境短线游、长线游出游人次占比分别为14%、9%。

    　　今年时间已过大半，营收恢复度或以形成市场共识，在当下消费力仍在恢复的大背景下，市场对盈利能力恢复度的关注或逐步增加，建议关注盈利能力恢复较好的景区标的。

    　　餐饮：1）国家统计局公布2023 年8 月社会消费品零售额数据。8 月社零总额同比增4.6%，其中餐饮收入同比增12.4%，增速维持稳健；2）短中期角度，建议关注盈利修复可观、经营效率良好的正餐休闲餐龙头；长期成长性角度，建议同时关注赛道发展潜力及公司所处阶段，建议同时关注饮品、酒馆类龙头，及其模式改革近况。

    　　建议关注；1）三季报潜在超预期标的；2）年底有望享估值切换收益且24 年有个股ALPHA 逻辑的标的。如天目湖（603136，未评级）、米奥会展（300795，未评级）、三特索道（002159，未评级）、丽江股份（002033，增持）、宋城演艺（300144，买入）、中国中免（601888，买入）、首旅酒店（600258，买入） 。

    　　风险提示

    　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等