环保及公用事业行业周报(2023年第36期)：8月全社会用电增速回落 水电出力同环比改善

　　一周市场回顾。本周沪深300 指数上涨0.81%，环保指数下跌1.11%，周相对收益率-1.92%；电力及公用事业指数下跌1.33%，周相对收益率-2.14%。在31个申万一级行业中分别排名第26 和第27。

    　　本周专题：8 月全社会用电增速回落，水电出力同环比改善近期国家能源局发布8 月全社会用电数据和1-8 月全国电力统计数据，其中：

    　　用电侧：8 月全社会用电量同比增速仅为3.9%，环比变化-2.6pct;其中一产/二产/三产/城乡居民用电增速分别为+8.6%/+7.6%/+6.6%/-9.9%，环比分别-5.38pct/+1.9pct/-3.0pct/-15.0pct。

    　　发电侧：水电利用小时数环比+19.8%，同比+15%。分流域来看，根据我们追踪水位数据，长江流域8 月来水显著改善，截至8 月30 日三峡水库水位同比+7.4%；雅砻江流域受上半年来水偏枯影响，汛期锦屏一级及二滩水库水位同比均偏低，直至8 月底才出现明显改善，目前锦屏一级水位达到22 年同期水平，期待Q4 雅砻江流域来水持续修复。

    　　行业要闻。两部门印发《电力现货市场基本规则（试行）》：9 月18 日，国家发展改革委 国家能源局印发《电力现货市场基本规则（试行）》的通知。各省（区、市）/区域要按照国家总体部署，结合实际需要探索建立市场化容量补偿机制，用于激励各类电源投资建设、保障系统发电容量充裕度、调节能力和运行安全。开展现货市场的地区，要做好市场限价、市场结算、发电成本调查等与容量补偿机制的衔接。

    　　投资策略。环保行业：自2022 年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023 年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23 年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐宇通重工、雪迪龙、山高环能、瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。

    　　电力：1、火电业绩修复在即，23 年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，推荐火转绿运营商华能国际、福能股份；绿电运营商芯能科技、南网能源、三峡能源、太阳能、新天绿能；核电龙头中国核电。建议关注华电国际，地方性运营商宝新能源/粤电力A/浙能电力/皖能电力/申能股份等；2、电网方面建议关注平高电气、许继电气、国电南瑞、四方电气等。

    　　科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、海能技术、泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物。

    　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。