电气设备行业周报:电力现货市场基本规则印发 光伏电池片价格持续下探

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:曾彪/吴鹏/朱柏睿/赵宇鹏/王欣悦 日期:2023-09-25

锂电:8 月欧洲九国新能源汽车销量20.4 万辆,同环比+64%/+18%。其中,纯电动车型销量15.8 万辆,同环比+106%/+37%;插电式车型销量4.7 万辆,同环比-3%/-20%。新能源汽车渗透率为30.1%,同环比+7.2pcts/+7.8pcts。国内8 月主流电动车车企大部分实现环比小幅增长。上半年锂电材料环节经历去库、碳酸锂价格波动等影响,各环节排产下降、降价明显,盈利基本进入底部。短期看:供给端,随着新产能落地推迟,叠加融资审批趋严,产能逐步出清;需求端,Q2 下游去库存基本结束,下半年需求逐步好转,盈利拐点出现,锂电板块酝酿反转。龙头公司具备技术、成本、资金优势,有更强的竞争力。中长期看:全球电动化率有望持续提升,全球化逻辑是影响板块长期估值的核心,关注全球化下的中国企业份额。我们预计下半年及24年盈利稳健后,叠加需求同比增长情况下,业绩将再现成长性。我们认为拥有全球市场以及技术领先性的企业有望获得价值重估,电池推荐【宁德时代】【亿纬锂能】;材料推荐【天赐材料】【璞泰来】,建议关注【黑猫股份】【科达利】。

    储能:根据CNESA DataLink 不完全统计,2023 年8 月国内招标项目储能规模合计5.17GW/14.24GWh。中标价格方面,以2 小时磷酸铁锂电池储能系统,不含用户侧应用为例:储能系统中标均价1084.96 元/kWh,同比下降31%,环比小幅下降2%;EPC 中标均价为1531.62 元/kWh,同比下降17%,环比上涨8%。 2023 年8 月,新增装机规模516.9MW/1052.1MWh,环比-78%/-79%。我们预计23 年全年国内新增新型储能装机将超40GWh,推荐:【阳光电源】【苏文电能】【上能电气】【盛弘股份】【科陆电子】,建议关注【华自科技】【科华数据】【科林电气】。

    光伏:需求端来看,光伏项目有望进入安装旺季,产业链当前价格可支撑光伏项目可观收益率水平,光伏投资属性凸显,需求有望持续超预期兑现;供给端来看,目前已进入产业链备货期,组件排产显著增加,硅片、电池片稼动率高,随着前期组件价格的下降,头部一体化企业的成本优势凸显,市占率有望提升,出货节奏有望加快。当前情况下我们重点看好:

    1. 硅料&硅片见底:【TCL 中环】【双良节能】【通威股份】【协鑫科技】等;2. 辅材的量增弹性逻辑:【宇邦新材】【快可电子】【威腾电气】【博菲电气】【锦富技术】【福莱特】【安彩高科】【联泓新科】【福斯特】【海优新材】【赛伍技术】【天洋新材】【鹿山新材】【金博股份】【中信博】等;3. 电池组件环节:【隆基绿能】【爱旭股份】【仕净科技】【晶科能源】【天合光能】【阿特斯】【东方日升】【亿晶光电】等;

    4. 逆变器环节:【阳光电源】【上能电气】【盛弘股份】【固德威】【德业股份】【科士达】【合康新能】【禾迈股份】【昱能科技】等

    风电:在目前市场情绪偏低情况下,海风基本面逐步改善,下半年海风整体进展顺利,从审批进程看,江苏第一批2.65GW 竞配项目有序进行有望今年10 月开工叠 加5.8GW 深远海项目开启前期工作,广东青州六项目7 月提交用海审批有望年内开工,广西900MW 获核准,浙江1.4GW 获核准;从施工进程看,近期,广东青州一二项目全部机组完成交付、惠州港口二期完成首台风机安装、湛江徐闻增容项目正式施工,广西防城港A 场址海上升压站钢结构顺利封顶,福建漳浦六鳌二期完成全部管桩施工,浙江台州1 号完成风机吊装、华能苍南2 号完成风机吊装,山东华能半岛北BW 场址510MW 项目开工、国电投半岛南U1 场址一期450MW 完成风机吊装。我们判断随着JS 问题解决以及航道问题等因素缓解,海风需求放量可期,叠加Q2 原材料价格下滑考虑生产与交付周期,Q3-4 边际盈利有望环比改善。

    建议重点关注:

    1、海缆:【东方电缆】【宝胜股份】【汉缆股份】等2、塔筒/管桩:【润邦股份】【泰胜风能】【海力风电】【天顺风能】等3、法兰轴承:【恒润股份】【新强联】等

    4、锻铸件:【振江股份】【广大特材】【通裕重工】【海锅股份】等5、主机厂:【明阳智能】【三一重能】等

    风险提示事件:装机不及预期;原材料大幅上涨;竞争加剧;研报使用的信息更新不及时风险;第三方数据存在误差或滞后的风险等。