电子行业周报：存储芯片价格回暖 被动元件有望复苏

　　核心观点

    　　本周核心观点与重点要闻回顾

    　　存储芯片：价格有望迎来向上拐点。根据DRAMExchange 数据，8 月DDR5(16GB)固定成交价平均为3.40 美元，环比上涨7.26%。根据台湾经济日报，英特尔新消费笔电平台将发布，DDR5 时代或将来临，有望扭转存储器市况长期低迷。

    　　被动元件：库存回到健康水位，行业景气度有望得到改善。被动元件经过库存调整，目前库存普遍低于健康水位，行业低谷或已过去；受益于AI 浪潮叠加消费电子需求或将逐渐复苏，景气度有望得到改善。

    　　高端被动元件主要被日韩等地厂商垄断，存在较大国产替代空间。

    　　功率半导体：第三代半导体前景广阔，2028 年功率电子市场或将达333亿美元。根据Yole 报告，预计功率电子市场2028 年将增至333 亿美元。以碳化硅为代表的第三代半导体技术在新能车市场具备广泛应用空间。信越化学和OKI新技术可将氮化镓半导体材料制造成本降90%。

    　　面板：政策利好出台，单位出货量或将恢复增长。两部门《电子信息制造业2023—2024 年稳增长行动方案》，提出AMOLED、Micro-LED、3D 显示、激光显示等扩大应用，支持液晶面板、电子纸等替代应用。

    　　新替换周期将近，主要应用的面板单位出货量预计将恢复增长。

    　　市场行情回顾

    　　本周（09.11-09.15），A 股申万电子指数下跌2.32%，整体跑输沪深300指数1.48pct，跑输创业板综指数0.24pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：光学光电子(-1.73%)、半导体(-1.84%)、元件(-2.31%)、电子化学品II(-2.61%)、其他电子II(-2.85%)、消费电子(-3.35%)。从海外市场指数表现来看，整体维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：台湾电子(2.33%)、恒生科技(-0.34%)、纳斯达克(-0.39%)、道琼斯美国科技(-1.72%)、申万电子(-2.32%)、费城半导体(-2.51%)。

    　　投资建议

    　　本周我们继续看好以存储、封装为代表的半导体复苏主线以及受益新机发布、消费复苏和科技创新为主的被动元件、消费电子产业链。

    　　半导体存储芯片：存储板块目前存在三因素共振：供应端推动NAND产品涨价；库存逐渐回到正常水位；AI 带动HBM 与DDR5 需求上升。建议关注兆易创新、东芯股份、江波龙、深科技、德明利等；半导体先进封装：越来越多基于Chiplet 架构的先进封装芯片投入使用，半导体产业有望迎来复苏拐点，产业链相关公司有望受益并迎来加速成长，建议关注甬矽电子、通富微电、长电科技、华天科技等；半导体设备材料零部件：半导体产业链国产化仍有较大空间，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、华海清科、万业企业、富创精密、富乐徳、和林微纳等；

    　　被动元件：被动元件库存回到健康水位，受益于AI 浪潮叠加汽车应用需求或将成为新的增长点，行业景气度有望得到改善。建议关注三环集团、风华高科、顺络电子、洁美科技等。

    　　风险提示

    　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等