能源金属周报:节前备货需求释放 小金属钒、镓等价格上涨

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:李超/宋洋 日期:2023-09-24

行情综述&投资建议

    本周(9.18-9.22)沪深300 指数上涨0.3%,其中有色指数跑输大盘,下跌2.1%。个股层面,本周合金投资、斯瑞新材势头良好,涨幅均超过3%;东方钽业、博迁新材、银河磁体跌幅较大,超过6%。

    锂:本周碳酸锂价格17.2 万元/吨,环降7.28%;氢氧化锂价格16.3 万吨/元,环降5.23%;广期所碳酸锂2401 合约价格环降8.2%至15.62 万元/吨。需求端本周三元价格环降4%,铁锂价格环降4.5%,六氟价格环降4.8%。 8 月国内新能源车销售量84.6 万辆,环涨8.44%;国内动力电池装车量34.88GWh,环涨8.2%。根据产业链调研,预计9-10月排产环比持平或略增。供给端本周原料端锂辉石价格环降2.3%至3030 美元/吨;碳酸锂库存3.2 万吨,环降1.87%;氢氧化锂库存1.3 万吨,环降0.7%。近一个月锂价下跌幅度较大,下游采购偏谨慎观望,未见大量补库,外购矿冶炼厂成本与价格已倒挂。Q4 供给环比持续增长,中期价格预计在10-15 万元/吨。供给端本周西藏矿业白银扎布耶第六次挂牌期满后尚未征集到意向受让方,决定调整白银扎布耶100%股权挂牌转让底价为27356.40 万元(在首次挂牌价格的基础上降价60%)。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹,标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。

    钴镍:本周电解镍市场均价16.01 万元/吨,环降2.85%,由于库存临近低位,加之目前处在电积镍成本附近,对镍价有弱支撑,但也限制下游拿单热情,现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季,整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34400 元/吨,环增0.58%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长,新能源汽车和动力市场需求有所好转,本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈,本周内价格微升,成本面支撑较强,镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格25.95 万元/吨,环比持平。周初在欧洲需求提振下,市场多看涨,叠加原料中间品价格上调,场内无低价原料可寻,电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹,看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

    稀土:本周氧化镨钕价格为52.5 万元/吨,环降0.47%;氧化镝价格261 万元/吨,环增0.38%;氧化铽价格855 万元/吨,环降1.04%;钕铁硼N35、35H 价格环比持平至17 万元/吨、25 万元/吨。需求端9 月空调景气度持续;风电市场政策利好海风项目招标和建设;人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土9 月挂牌价氧化镨钕47.67 万元/吨,上涨1.4%,氧化镧与氧化铈持平。目前磁材企业开工率维持在70-80%,需求端逐步好转,稀土价格稳定下企业加工费企稳,Q4 关注第二批指标释放量,预计短期内稀土价格以震荡为主。本周华宏科技同意为子公司提供担保额度总计不超过15 亿元人民币。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的,磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。

    小金属:本周金属锗价格环比持平至9650 元/公斤;金属镓价格环增4.5%至1985 元/公斤,本周某金属镓生产企业竞拍4N 镓数量为600 公斤,最终成交价格突破2000 元/公斤,下游各板块逐步好转限,双节前备货采购,但供应增量有限,金属镓价格持续高位运行。本周锑精矿价格环增0.74%至6.9 万元/吨,海外进口增加市场供应量提升,而需求尚未好转,下游厂家面对原料高位的压力较大,预计短期价格震荡为主。

    风险提示

    提锂新技术出现,带动供应大 幅释放;新矿山加速勘探开采,加速供应释放;高价格反噬需求,下游需求不达预期等。