债券周报：央行提出监测融资平台金融债务

　　收益率涨跌互现，信用利差基本压缩。国开债利率均上行，信用债收益率涨跌互现，具体：1）中高等级信用债收益率1Y和3Y分别下降2BP和1BP，2Y上升1BP， 3YAA-城投债下行最多；2）信用利差基本压缩，1YAA-城投债压缩最多，3YAAA产业债走阔最多；3）非金融永续点差涨跌互现，私募点差多压缩，银行二永涨跌互现。

    　　REITs板块跑输股指和信用债。本周REITs指数周涨幅为-0.38%。本周各指数涨跌幅表现：沪深300指数>可转债>高收益信用债>国债>REITs。本周表现最好的3只REITs：红土创新盐田港仓储物流REIT、中金普洛斯仓储物流REIT、嘉实京东仓储物流REIT，涨幅分别为1.85%、1.23%、0.52%。

    　　权益微涨，可转债跟随上行0.14%。权益先跌后涨，全周微涨0.31%，大盘好于中小盘。各行业涨跌互现，TMT、金融偏强，而大宗商品、服务消费板块偏弱。可转债正股上涨、估值压缩，全周收涨0.14%。可转债优势行业亦跟随权益，通信、非银金融、传媒转债涨幅在1.05%以上，皆为股指表现居前的行业。

    　　信用债建议关注中等级2Y附近的骑乘机会，也建议适当关注重要性高且利差中等偏高的城投短债。上周五央行虽然降准且加量续作MLF，但是本周资金面仍整体偏紧。地产方面，越来越多的二线城市取消限购，广州也打响了一线城市放松限购的第一枪。在资金面和地产政策的共同影响下，本周债市整体走熊，但信用债表现强于利率债，因此信用利差多压缩。展望后市，短期内投资者可以关注中等级2Y附近的骑乘机会。鉴于724政治局会议后央行已经3次表态支持化债，投资者也可以关注系统重要性高且信用利差中等偏高的城投短债。

    　　公募REITs：在基本面向下有支撑的主体中挑选估值。本周股市上涨，但REITs进一步小幅下跌，REITs整体跑输股指和信用债。此外本周REITs的换手率进一步下降，已经低于23年2季度市场情绪比较低迷时的换手率均值水平，市场活跃度有所回落。公募REITs缺乏刺激性利好的背景下，市场很难进一步明显上涨，市场在期待有更多的投资者类型（如“三金”、公募基金等）入场，提振市场情绪。在基本面缺乏想象空间，市场情绪相对较弱的阶段，整体推荐的思路仍是在基本面向下有支撑的主体中挑选估值，关注的板块仍是保障房、仓储物流等偏稳健属性的板块。

    　　周度维度，跟随赔率调整可转债仓位。权益流动性指标仍在底部，权益市场情绪能否改善还有待观察，月度维度，对权益市场的回升或需要更多耐心，等待更明确的稳增长政策效果。周度维度，中美商定成立经济领域工作组，不排除会为权益提供一定上行动力，若短期大幅上涨，可适当降低部分转债仓位；若权益有所调整，则可继续控制节奏小幅加仓转债。方向上，顺周期大宗商品、高股息板块多数细分行业，转债正股在本周调整后赔率不同程度改善，建议持续关注；此外，继续关注汽车、机械设备等高端制造类转债。