建筑装饰行业周报：证监会拟出台上市公司分红新规 推荐高股息率低估值绩优央国企

核心观点

    重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。

    本周重点关注：根据《证券时报》9 月19 日消息，证监会表示拟修改上市公司现金分红规则，对不分红或分红少的公司加强制度约束，将上市公司控股股东、实控人减持与分红情况挂钩。分红未达要求的，控股股东、实控人及其一致行动人不得通过二级市场减持本公司股份。交易所也将同步修订相关规定。

    本周关注

    根据《证券时报》9 月19 日消息，证监会表示拟修改上市公司现金分红规则，对不分红或分红少的公司加强制度约束，将上市公司控股股东、实控人减持与分红情况挂钩。

    分红未达要求的，控股股东、实控人及其一致行动人不得通过二级市场减持本公司股份。

    交易所也将同步修订相关规定。重点推荐：中国铁建（股息率H 股6.8%、A 股3.5%）、中国中铁（H 股6.0%、A 股3.3%）、中国交建（H 股5.4%、A 股2.1%）、中国中冶（H 股6.5%、A 股2.7%）、安徽建工（6.1%）。重点关注： 中国建筑（4.9%）、隧道股份（5.1%）、上海建工（3.8%）、浙江交科（3.1%）。

    板块跟踪

    【基建市政】：

    截至2023 年9 月22 日，2023 年新增地方专项债发行规模累计34785 亿元，共有66.2%新增专项债额度投向基建类项目。9 月1-22 日，新发行及拟发行地方专项债3660 亿元， 市政和产业园区基础设施/ 交通基础设施/ 社会事业占比分别29.2%/17.8%/18.9%

    【专业工程】：

    火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2023 年9 月1-15 日，全国新开工火电装机2.0GW，新核准火电装机3.2GW。2022 年，全国核准火电装机合计82.5GW ， 同比增速达343.5% ； 其中： 22Q1-4 装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23Q1/Q2/Q3（截至9月22日）核准分别18.3/13.8/21.5GW；投资进度方面，2022 年全年，全国主要发电企业电源工程完成投资7208 亿元，同比增长22.8%；电网工程完成投资5012 亿元，同比增长2.0%；国内火电电源基本建设投资达909 亿元，同比高增28%。

    22Q4-23Q3 核准放量持续，海风工程景气度有望持续上升。据风电头条，23Q3（截至23M8）海上风电核准装机量达2.8GW。根据《2022 全球海上风电大会倡议》，“十四五”期间各省海上风电规划装机可达100GW。我们认为海上风电工程仍有 较大成长空间，板块景气度有望持续上升。

    【地产链】：

    销售端：30 大中城市商品房成交面积周环比+11.9%、同比-9.4%。1）新房方面，2023 年第37 周（9 月11 日-9 月15 日），30 大中城市商品房成交面积为198.82万平方米，环比+11.9%、同比-9.4%；2）二手房方面，2023 年第37 周，全国二手房出售挂牌量指数为43.32，环比-4.9%，同比-8.9%。

    拿地端：房企拿地环比-58.1%。100 大中城市：23 年第37 周，100 大中城市当周供应土地规划建筑面积1081.67 万平方米，环比-58.1%，同比-59.5%（去年同期当周供应土地面积2670 万平方米）。

    行情回顾：建筑板块本周累计涨幅0.4%

    本周（9.18-9.22）申万建筑指数单周涨幅0.4%，列申万32 个一级行业中列第12位，上证指数单周涨幅0.5%。细分三级行业方面：国际工程板块涨幅最大，为1.3%；园林工程板块跌幅最大，为-2.6%；

    【个股行情】：亚厦股份（14.26%）、ST 花王（7.01%）、杰恩设计（5.59%）。

    【活跃度&估值】：本周（9.18-9.22）建筑板块日均交易量134 亿元，较上周日均值148 亿减少14 亿元。截至9 月22 日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM9.1 倍、市净率0.83，对应10 年历史估值分位数分别为10%、1%，处于历史估值低点。

    高频跟踪：本周城投债发行量上升，住宅用地供应同比下降，中板价格环比下降【资金】：本周城投债发行额1476 亿元，新增44 只专项债。

    【土地供应】：本周大中城市累计供应土地建面/纯住宅建面同比-17%/-38%。

    【原材料】：石油沥青开工率周环比下降，螺纹钢价格上升。

    风险提示：基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期；国企改革推进不及预期；海外项目需求不及预期。