2023年8月经济数据点评：供需边际改善 动能仍需夯实

　　8 月规模以上工业增加值当月同比4.5%，两年复合4.3%；社会消费品零售总额当月同比4.6%，两年复合5.0%；城镇固定资产投资额累计同比3.2%，两年复合4.5%。其中，房地产投资累计同比-8.8%，两年复合-11.4%；全口径基建投资累计同比9.0%，两年复合9.7%；制造业投资累计同比5.9%，两年复合7.9%。

    　　8 月主要经济数据累计同比增速进一步下行，剔除基数效应，供需两端增长动能在7 月大幅放缓后边际好转，物价、就业等指标同步改善。

    　　经济动能筑底回升，主要受8 月以来政策持续落地发力托举，也存在极端天气影响减弱的因素。不过，由于仍处年中经济淡季，且预期改善较为缓慢，部分部门仍存拖累，整体修复幅度较为温和。在需求端，外需降幅边际收窄，内需除房地产投资外动能整体小幅回升。社会消费品零售总额季调环比0.31%，商品消费动能有所改善，服务消费保持较好增势；固定资产投资季调环比0.26%，扭转了连月下跌的趋势，累计同比增速边际下行0.2pct 至3.2%，其中，基建投资动能小幅增强，制造业投资动能保持稳健；房地产投资降幅进一步扩张，受其拖累民间投资也连续收缩。在供给端，工业和服务业生产动能双双反弹，工业增加值季调环比0.5%，主要受中游制造业带动，服务业生产也有所提速。