汽车行业月报：政策密集催化 智能网联汽车快速发展

　　行情概述：截止到9 月20 日收盘，9 月汽车（中信）板块上涨0.66%，同期沪深300 指数下降1.58%，跑赢大盘2.24 个百分点。

    　　从板块排名来看，9 月汽车行业涨跌幅在中信30 个一级行业中位列第9 位。汽车（中信）板块PE（TTM）为23.87 倍，处于近5 年以来66.41%分位，汽车（中信）行业PE（TTM）在30 个中信一级行业中排名第11 位。

    　　市场表现：8 月购车需求“淡季不淡”。8 月，汽车产销分别完成257.5 万辆和258.2 万辆，同比分别增长7.5%和8.4%，环比分别增长7.2%和8.2%。乘用车、商用车产销同环比均双增长。8 月汽车经销商库存系数为1.54，同比上升5.5%，环比下降9.4%，库存水平在警戒线以上。8 月汽车销量排名前十车企中，比亚迪、长安同比增速较快，销量分别达到27.4 万辆、20.9 万辆，同比分别增长56.9%、51.0%。

    　　汽车出口持续良好增长。8 月汽车出口量达到40.8 万辆，同比增长32.1%，环比增长3.9%；其中新能源汽车出口9 万辆，同比增长8.1%，环比下降11.2%。车企整车出口来看，去年同期相比，比亚迪出口增速最为显著，出口量2.5 万辆，同比增长3.7 倍。1-8 月，汽车出口294.1 万辆，同比增长61.9%，其中比亚迪、奇瑞出口增速显著，出口量分别达到12.5 万辆和55.8 万辆，同比分别增长6.5倍和1.2 倍。

    　　新能源汽车渗透率不断提升。2023 年1-8 月新能源汽车产销分别完成543.4 万辆和537.4 万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，新能源渗透率达到29.5%；2023 年8 月新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6 万辆，同比分别增长22%和27%，渗透率达到32.8%，较去年同期上升4.9pct。去年同期相比，理想、长安、长城销量显著增长，同比分别增长6.6 倍、1.2 倍、1.2 倍。

    　　投资建议： 9 月汽车行业再迎利好，工信部等七部门印发关于《汽车行业稳增长工作方案（2023-2024 年）》，方案明确要支持扩大新能源汽车消费，进一步刺激“金九银十”消费旺季的市场需求，商务部表示将推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措，为消费加快恢复增添动力。智能网联汽车产业再迎政策催化，工信部在2023 世界智能网联汽车大会表示要持续推动智能网联汽车产业高质量发展，尽快启动智能网联汽车准入和上路通行试点。特斯拉FSD 正式版落地在即，各新能源品牌城市NOA 三季度开始加快城市覆盖进度，迈入“城市NOA”时代，智能网联汽车进一步推进L3 级别及以上自动驾驶进度，持续看好智能电动化转型速度较快的自主品牌以及智能网联汽车产业链相关增量零部件的投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会。

    　　风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨。