电新行业双周报2023年第16期总第16期：欧盟反补贴调查影响不确定性大 长期看好产业链复苏态势

　　行情回顾：

    　　报告期内电力设备行业指数跌幅为6.20%，跑输沪深300 指数4.02Pct。

    　　电力设备申万二级子行业中其他电源设备Ⅱ、电网设备、风电设备、电机Ⅱ、光伏设备、电池均在下跌，分别变动-0.85%、-2.30%、-3.59%、-5.26%、-6.29%、-9.05%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池分别变动-6.52%、-10.44%。

    　　2023 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌19.10%，沪深300 指数累计下跌4.21%，电力设备行业累计跑输14.89Pct。电力设备的五个申万二级子行业在下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为31.04%；电机Ⅱ上涨14.75%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、电池化学品全部下跌，跌幅分别为16.43%、30.20%。电力设备行业整体表现较差。

    　　本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。报告期内，锂电池行业27 只A 股成分股中25 只下跌，其中科达利跌幅最大，为14.72%。

    　　电池化学品34 只A 股成分股中有7 只个股上涨，厦钨新能涨幅最大，为4.35%。

    　　估值方面，截至2023 年9 月15 日，电力设备行业PE 为18.20 倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第22 位的水平。电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业PE 为22.74 倍，位居第四位。重点跟踪的两个三级子行业PE 分别为锂电池22.68 倍、电池化学品22.11 倍。

    　　本报告期，电力设备行业共有12 家上市公司的股东净增持0.43 亿元。

    　　其中，6 家增持1.13 亿元，6 家减持0.69 亿元。

    　　投资观点：

    　　针对欧盟对中国电动车开展反补贴调查事件，我们认为该调查以及相关政策落地仍存在很大不确定性，此外我国新能源汽车凭借技术、质量等特质占据竞争优势，而并非通过低价竞争获得，故我们认为此次反补贴调查事件对中国电动汽车增长潜力的抑制或将有限，仍看好未来中国新能源汽车发展潜力。

    　　8 月，新能源汽车产销以及动力电池装车量环比提升，与7 月环比下降趋势相比有所修复，说明下游需求有回升趋势，上游供应充足。短期来看，通过分析近几年月度变化数据趋势，我们认为9 月新能源汽车产销以及动力电池装车量有望环比继续增长，环比增速也有望提升。

    　　长期来看，随着下游新能源汽车需求逐步修复，有望推动锂电产业链整体上行，建议重点关注动力电池及其关键材料板块。

    　　此外，8 月储能电池销量环比高速提升，总是存在整体销售体量小的因素，但也离不开储能市场高速发展态势的推动。目前，国家正积极推进各地电力市场建设，大力推动新型储能产业布局，因此，我们看好储能电池未来增量空间，建议重点关注储能电池以及储能系统板块。

    　　风险提示：

    　　下游需求复苏不及预期；欧盟政策的不确定性影响