医药生物行业双周报2023年第18期总第92期：前七月医保总支出同比增长19.3% 《2022年度药品审评报告》发布

行业回顾

    报告期医药生物行业指数涨幅为1.86%，在申万31 个一级行业中位居第3，跑赢沪深300 指数（-2.18%）。从子行业来看，化学制剂、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为5.58%、3.03%；医院、线下药店跌幅居前，跌幅分别为1.40%、0.22%。

    估值方面，截至2023 年9 月15 日，医药生物行业PE（TTM 整体法，剔除负值）为26.10x（上期末为25.67x），估值上行，低于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负值）前三的行业分别为医院（63.09x）、其他医疗服务（45.94x）、诊断服务（38.38x），中位数为26.27x，医药流通（14.70x）估值最低。

    本报告期，两市医药生物行业共有22 家上市公司的股东净减持3.98亿元。其中，11 家增持1.62 亿元，11 家减持5.59 亿元。

    重要行业资讯：

    国家医保局：做好基本医疗保险医用耗材支付管理有关工作

    NMPA：发布《2022 年度药品审评报告》

    CDE：发布《中国新药注册临床试验进展年度报告（2022 年）》

    国家卫健委：2023 年1-7 月基本医疗保险和生育保险运行情况

    绿叶制药/百济神州：全球唯一戈舍瑞林微球在华获批新适应症，用于治疗乳腺癌

    投资建议：

    今年1-7 月，我国基本医疗保险基金（含生育保险）总收入18611.60亿元，同比增长8.8%，总支出15528.66 亿元，同比增长19.3%；医保支付端保持增长态势。第四批国家高值医用耗材集中带量采购正式 启动，覆盖眼科和骨科，包括人工晶体类（不包括硬性人工晶体、有晶体眼人工晶体）及运动医学类医用耗材。《2022 年度药品审评报告》《中国新药注册临床试验进展年度报告》相继发布，2022年我国新药临床及上市申请同比数据均有所下滑。

    在集采常态化背景下，医保支付端仍保持增长态势；当前创新药投融资环境尚不明朗，上游CXO 企业均不同程度受到影响、业绩出现分化。近年来，CDE 发布了多项新药研发相关指导原则，强调新药研发要“以患者需求为中心”、注重“临床价值”。我们建议持续关注创新药板块及CXO 头部企业。

    风险提示：

    政策不及预期，疫情反复，研发进展不及预期，市场风险加剧。