私募基金策略跟踪评价月报:静待行情修复 关注市场中性策略
行情回顾:8 月,A 股跌幅较为显著。外资持续大规模流出,再加上A 股赚钱效应仍然偏弱,资金偏谨慎,导致8 月整体表现较弱,行业普跌。风格方面,8 月风格较为均衡,大盘价值较为抗跌。板块方面,所有行业均下跌,其中,受益于政策以及利好消息的支撑,资金逐渐布局数字要素、AI、机器人等题材,带动相关行业在月末有所回升,相对其他板块表现更好。商品市场方面,商品价格延续强势。能化方面,俄罗斯宣布削减石油出口,使得供给端压力进一步抬升,国际油价继续走强;工业金属方面,上涨趋势边际减弱;贵金属方面,由于美国劳动力市场和经济数据仍有较强韧性,叠加美元流动性偏紧、美债收益率上行,使得美元在8 月继续走强,黄金价格承压。
股票策略展望: 预计股市将在政策持续落地和效果逐步显现过程中探明“市场底”。国内经济基本面方面,短期延续偏弱运行,无明显边际变化;资金面方面,外资流出压力略微环节,内资悲观情绪缓和,整体偏中性;流动性方面,目前处于“宽货币+宽信用”的环境,整体的宏观流动性相对充足,同时IPO 节奏的控制、减持的限制等多项举措下,有利于改善权益市场短期流动性,政策引导险资等长线资金入市方面的举措也逐步落地。总体来看,当前市场仍在积极寻求“市场底”,可适当关注量化多头类策略,以alpha 收益作为安全垫,等待市场的上涨。
市场中性策略展望:选股端方面,行业及个股离散度相对集中,对于分散选股较为不利,但是市场风格整体偏均衡,市场活跃度较前期有所抬升,选股端整体偏中性;对冲端IC 处于升水对中性策略较为有利。总体来看当前市场中性策略仍能取得一定收益,随着“市场底”的到来,后续市场成交活跃度进一步改善,热点分散,市场中性策略环境还会更好,可适当进行关注,但是背后风险也不容忽视,如果经济复苏超预期,大盘风格持续强势,将对alpha 造成较大的影响。
T0 策略展望:尽管政策组合拳为市场带来了较高的成交量与波动率,但是日内振幅偏弱,压缩了收益的上限,我们认为随着市场逐步见底,后续市场成交活跃度进一步改善,日内交投热度也将有所抬升,此时T0 策略收益将明显改善。
管理期货策略展望:美联储加息预期整体有所缓和,但年内没有降息预期,具体加息与否还要等待后续经济数据的进一步验证;黑色方面,尽管近期相关品种涨幅较大,但趋势的维持仍需要基本面的确认,而“认房不认贷”政策对房地产板块的提振相对较少,黑色后续上涨的空间不大;有色方面,沙特与俄罗斯宣布减少原油供给,供给端压力增加,国内油价进一步走强;农产品方面,“厄尔尼诺效应”使得各品种的供需关系确定性大幅增加。总体来看,当前市场交投活跃度较高,可适当关注套利类策略,而趋势类策略方面,可关注在农产品板块上具有较多投资经验的管理人。
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。