8月托管数据点评：广义基金全面增持 银行保险券商增利率减信用

　　总览：债券总托管量续增，中债环比增幅上升、上清所环比增幅下滑。

    　　2023 年8 月，中债登、上清所托管量合计135.44 万亿，环增11813.35亿。中债登债券托管量为101.97 万亿，环比增加10355.36 亿，上月环增为6028.67 亿，本月增量主要来自国债和地方债；上清所债券托管量为33.47 万亿，环比增加1457.99 亿，上月环增为5608.09 亿，本月增量主要来自于中期票据和商业银行债。

    　　分券种：利率债托管量续增，其中国债、地方债环比增幅走阔；信用债托管量环比下降，同业存单和中票为主要减量。利率债方面，国债托管量为26.73 万亿，环比增加5498.91 亿。商业银行、基金和券商为主要增持机构，分别增持3365.01 亿、881.11 亿和718.31 亿，外资为主要减持机构，减持198.87 亿；政金债托管量为23.77 万亿，环比小幅增加43.48亿。商业银行为主要增持机构，增持154.27 亿，广义基金和外资为主要减持机构，分别减持311.64 和228.92 亿；地方债托管量为38.45 万亿，环比增加6391.42 亿。商业银行、保险和广义基金分别增持4737.35 亿、644.26 亿和605.29 亿，外资减持10.00 亿。信用债方面，存单托管量为14.61 万亿，环比减少1455.10 亿。政策性银行为主要减持机构，减持2131.80 亿，广义基金为主要增持机构，增持1093.10 亿；中票、企业债、短融与超短融托管量合计为14.08 万亿，环比增加735.09 亿。广义基金为主要增持机构，增持795.88 亿，券商为主要减持机构，减持49.07 亿；商业银行债托管量（仅中债登）为7.33 万亿，环比减少244.50 亿。商业银行为主要减持机构，减持283.92 亿。

    　　分机构：广义基金全面增持，银行、保险、券商增利率减信用，外资全面减持。1）银行：增持利率债8256.63 亿，减持信用债851.78 亿。利率债方面，增持地方债4737.35 亿、国债3365.01 亿和政金债154.27 亿。

    　　信用债方面，增持中票294.32 亿和短融43.91 亿，减持存单596.16 亿、商业银行债283.92、超短融267.14 亿和企业债42.78 亿。2）保险机构：

    　　增持利率债731.16 亿，减持信用债60.15 亿。利率债方面，增持地方债644.26 亿、政金债46.80 亿和国债40.10 亿。信用债方面，减持存单57.30亿、商业银行债44.00 亿、企业债11.53 亿、超短融10.83 亿和短融0.90亿，增持中票64.41 亿。3）券商：增持利率债1110.87 亿，减持信用债198.59 亿。利率债方面，增持国债718.31 亿、地方债326.35 亿和政金债66.20 亿。信用债方面，减持存单90.60 亿、企业债65.18 亿、商业银行债58.92 亿、超短融4.05 亿，增持中票11.38 亿和短融8.77 亿。4）广义基金：增持利率债1174.75 亿、信用债2047.17 亿。利率债方面，增持国债881.11 亿和地方债605.29 亿，减持政金债311.64 亿。信用债方面，增持存单1093.10 亿，增持中票588.57 亿、超短融191.49 亿、短融172.96 亿和商业银行债158.20 亿，减持企业债157.14 亿。5）境外机构：减持利率债437.80 亿、信用债146.63 亿。利率债方面，减持政金债228.92 亿、国债198.87 和地方债10.00 亿。信用债方面，减持存单101.20　　亿、中票29.16 亿、商业银行债18.86 亿，小幅减持短融2.20 亿和企业债0.5 亿，小幅增持超短融5.28 亿。

    　　杠杆率：2023 年8 月末债市杠杆率降至107.7%附近，9 月以来日度杠杆率震荡回升。预计2023 年8 月末债市杠杆率降至107.7%附近，较7 月末的107.9%小幅回落。8 月末日度杠杆率估计值约为107.7%，基本持平月度估计值，2023 年9 月以来日度杠杆率震荡回升，截至9 月15 日，日度债市杠杆率约为108.4%。

    　　风险提示：信用风险超预期等。