新能源周报(第56期)：关注龙头中期底部 需求变量在海外

　　报告摘要

    　　行业整体策略：关注核心龙头中期底部，需求变量在海外中期的底部逐步来临，目前是布局优质公司的战略期，近期亿纬锂能、阳光电源、日月股份等公司正开启低谷期回购自己股票的历程。特斯拉、宁德时代等新能源龙头，有望率先确认中周期底部，并通过创新引领下一波向上周期。

    　　新能源汽车产业链核心观点：

    　　1）关注欧美市场的变化，后期增量机会的关键。从量上看，美国渗透率低，增量空间大：8 月美国电动车注册12.7 万辆，同比+79%，环比+5%，渗透率9.53%。关注欧洲反补贴调查进展，中长期促进我国企业出海建厂：调查事件本质上还是出于欧盟对本土产业链的保护；反补贴调查在启动后13 个月内采取措施；目前宁德时代、新宙邦、科达利等企业已在欧洲建厂。

    　　2）关注上游碳酸锂的变化，重视期货端的机会。最近一周氢氧化锂、碳酸锂价格分别环比下降4.52%、7.85%；目前碳酸锂的价格仍在上一轮周期的高位，从产能的释放节奏和需求的后续季度变化看，价格将逐季下平台。

    　　3）重视特斯拉等龙头的创新。近期特斯拉推出Powerwall 3 家储系统；储能超级工厂有望加速建设。

    　　光伏产业链核心观点：

    　　1）产业链压力往中游传导，排产分化明显。1）从本周报价上看，组件环节压力已经开始向中上游传导，电池端在降价；2）从排产上看，分化严重，二三线组件企业排产数据和开工率下行压力大。

    　　2）HBC 首条生产线落地，效率有望突破27%。金阳新能源宣布于9月建立HBC 电池第一条生产线，有望成为现阶段全球唯一量产效率可超过27%量产线。2024 年BC 产业化进程有望加速，目前看BC 是龙头公司之间较大产品差异点。

    　　风电产业链核心观点：低谷期布局海风、海外，零部件逻辑更好。

    　　1）江苏国信大丰850MW 海风项目用海使用申请公示，表明江苏海风进展进一步明确，年内开工概率进一步加大

    2）关注深远海、漂浮式进展。浙江打造甬舟、温台两个海风产业基地，建设深远海风电试点示范项目；全球首个漂浮式风渔融合项目设备监造完成。