环保及公用事业行业周报：CCER重启持续推进 重点关注智慧供热及高股息两条投资主线

　　行业走势：

    　　上周上证综指上涨0.03%，创业板指数下跌2.29%，公用事业与环保指数上涨0.6%。环保板块中，大气治理板块上涨0.47%，固废板块上涨1.21%，环境监测板块下跌1.67%，节能与能源清洁利用板块上涨1.55% ， 燃气板块上涨0.92% ； 水务板块上涨1.2%。

    　　本周要点：

    　　CCER 管理办法通过，市场重启持续推进。在7 月7 日生态环境部发布《温室气体自愿减排交易管理办法（试行）》公开征求意见后，9 月15 日在生态环境部召开的部务会议当中审议并原则通过，意味着全国CCER 交易重启又进一步。同时会议重点提出要抓紧完善自愿减排交易市场制度体系，及时发布项目设计与实施规范、项目审定与核查规则、注册登记和交易规则等配套管理制度，妥善做好项目方法学发布工作，先行择优发布一批社会期待高、技术争议小、数据质量有保障、社会和生态效益兼具的项目方法学。我国自2017 年3 月暂停了对CCER 项目申请受理以来，暂停签发已超过6 年，随着碳市场逐步扩容，存量CCER 难以满足后续全国碳排放交易市场需求。本次CCER 管理办法通过后，我们认为CCER 有望于年内迎来重启，建议关注可再生能源、林业碳汇、节能增效等相关领域。

    　　近期我们持续推荐两条投资主线：

    　　主线一：“双碳”及热计量政策驱动下继续推荐智慧供热。“双碳”背景下热计量政策推进，继续推荐智慧供热。根据汇中股份年报披露，中国供热领域碳排放量占全社会碳排放总量接近10%，在碳排放单项中排名前列，在“双碳”目标及数字中国背景下智慧供热改造大势所趋，节能减碳目标下我国北方集中供热收费方式有望从原来的按面积收费逐步转为热计量收费，日前内蒙古地区智慧供热及热计量示范相关政策已经出台，同时吉林、黑龙江、北京、天津等省市也在政策中提及要加快构建热计量收费制度，后续不排除在其他北方供热省市推进。若热计量收费改革稳步推进，热量表及智慧供热行业有望充分受益，超声热量表龙头推荐【汇中股份】、建议关注【天罡股份】、以及拥有智慧供热软硬件全产业链的【瑞纳智能】。

    　　主线二：重视历史高股息标的投资机遇。过去在高经济增速背景下各行业均处于高速增长阶段，市场更偏好高成长标的，随着经济发展逐步步入成熟阶段，稳定的股息回报有望进一步受到重视，尤其在当前低利率背景下业绩稳健、高股息资产估值有望实现修复，环保及公用事业行业作为稳定的运营属性行业，存在较多经营业绩稳健、低估值、未来资本开支空间较小的历史高股息标的，值得重点关注。重点推荐河南省“长输管网+城燃” 一体化稀缺标的【蓝天燃气】（股息率7.0%）；湖南省优质垃圾焚烧发电运营标的【军信股份】（股息率5.4%）；国内塑料卫浴泵龙头【凌霄泵业】（股息率6.2%），同时建议关注低估值地方水务企业【洪城环境】（股息率4.9%）。

    　　市场信息跟踪：

    　　1） 碳市场跟踪：本周碳市场碳排放配额（CEA）总成交量592.72 万吨，总成交额4.19 亿元。收盘价较上周五上涨3.52%。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.75 亿吨，累计成交额132.13 亿元。碳排放平均成交价方面，北京市场成交均价最高，为123.6 元/吨，福建市场成交均价最低，为32.16 元/吨。

    　　2） 天然气价格跟踪：根据燃气在线发布的数据，9 月15 日中国LNG 到岸价格为12.86 USD/mmbtu，环比上周下降1.50%。上海交易中心的中国LNG 出厂价格为4283 元/吨，环比上周上涨2.61%，LNG 综合进口到岸指数为141.39，环比上周上涨16.03%。根据Wind 数据，截至9 月10 日全国LNG 市场价4092.40/吨，环比上月上涨5.22%。

    　　3） 锂电回收相关金属价格跟踪：根据Wind 数据，近期锂价有所回落，截至9 月8 日，电池级碳酸锂（99.5%）价格为19.75万元/吨，环比上周下降3.89%；前驱体：硫酸钴价格为3.6万元/吨，环比上周上升1.41%；前驱体：硫酸镍价格为3.15万元/吨，环比上周上升0.64%；前驱体：硫酸锰价格为0.59万元/吨，环比上周不变。

    　　投资组合：【佛燃能源】+【新奥股份】+【蓝天燃气】+【倍杰特】+【美埃科技】+【汇中股份】+【军信股份】

    风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险。