轻工制造行业：地产销售增速改善 家居零售回暖

　　8 月地产销售增速改善，家居零售表现回暖，建议关注家居板块

    从地产数据看，8 月商品房销售面积同比降幅环比继续收窄，房屋竣工面积增速表现仍具韧性，8 月下旬以来地产需求端政策持续兑现，部分重点城市认房不认贷、住房信贷政策调整、限购放开等利好频发，有望提振市场信心，期待后续地产数据延续改善趋势，支撑家居板块估值修复。从消费数据看，8 月家居零售额同比增速环比明显回暖，印证终端需求复苏趋势，展望后续，9 月起进入家居消费旺季，头部家居企业近期陆续推出699 元/平、799 元/平等引流套餐，通过营销战略调整积极抢占前端客流，扩大竞争优势，建议优选经营端持续革新、业绩兑现较好、同时兼具估值性价比的一二线龙头。

    　　8 月地产销售同比降幅环比再改善，竣工表现仍具韧性销售方面，据统计局数据，8 月商品房单月销售面积同比-12.2%至0.74 亿平米，降幅环比收窄3.4pct，单月降幅已连续2 个月收窄，1-8 月累计同降7.1%至7.39 亿平米（22 年全年同降24.3%）；8 月下旬以来地产需求端政策持续兑现，部分重点城市认房不认贷、住房信贷政策调整、限购放开等政策持续落地，有望提振市场信心，期待后续地产销售增速延续改善趋势。竣工方面，8 月房屋竣工面积同增10.6%至0.53 亿平米，1-8 月累计同增19.2%至4.37 亿平米；8 月竣工表现仍具韧性，有望支撑家居需求复苏，考虑到保交付推动下施工-竣工节奏加快，预计后续竣工表现亦值得期待。

    　　家居：8 月家居零售表现有所回暖，龙头调整营销策略抢占客流行业端，据统计局数据，8 月家具类零售额同增4.8%至130 亿元，增速环比提升4.7pct，1-8 月家具类零售额累计同增3.4%至941 亿元，8 月家居零售额同比增速环比回暖，印证终端需求复苏趋势。展望后续，9 月起进入家居消费旺季，23 年竣工韧性+地产及促消费政策落地支撑家居消费需求复苏，同时考虑去年同期因外部环境扰动造成低基数，我们认为后续家居需求提振仍值得期待。企业端，头部家居企业近期陆续推出699 元/平、799 元/平等引流套餐，通过营销战略调整积极抢占前端客流，扩大竞争优势，建议优选经营端持续革新、业绩兑现较好、同时兼具估值性价比的一二线龙头。

    　　消费轻工：8 月日用品社零及文化办公用品社零同比增速均环比改善据统计局数据，8 月日用品社零同增1.5%至616 亿元，增速环比提升2.5pct，1-8 月累计同增3.9%至4922 亿元；8 月 日用品零售表现环比改善，建议关注必选属性突出、需求端受益于渠道红利持续释放、成本端受益于浆价等大宗原料下行的日用个护品牌。8 月文化办公用品零售额同降8.4%至353 亿元，降幅环比收窄4.7pct，1-8 月累计同降5.7%至2543 亿元；文化办公用品需求表现仍较弱，但头部品牌通过线上化布局+多业务开拓保持较强增长韧性，建议关注核心主业稳步修复、品牌地位稳固的文具用品龙头。

    　　风险提示：宏观经济加速下行，地产销售超预期下行，下游需求不及预期，原材料价格大幅波动，行业政策收紧。