中金通用自动化周报：人形机器人开启揭榜挂帅 产业各环节目标逐渐清晰

　　行业近况

    　　上周（23/09/11-23/09/15），中金通用自动化板块下跌3.31%，上证综指上涨0.03%，深证综指下跌1.26%，科创板指下跌1.61%。分板块来看，中金通用自动化板块表现靠前的三大子板块为：刀具（-0.44%）、流程自动化（-2.46%）、机床（-2.68%）。

    　　上周中金通用自动化金股组合下跌2.85%，同期SW机械设备下跌2.05%。

    　　下周金股组合包括：双环传动、中钨高新、中控技术、宏华数科、科德数控。

    　　评论

    　　8 月PMI数据环比提升0.4ppt，行业复苏拐点有待观察。1）宏观：8 月新增贷款1.4 万亿元，高于Wind一致预期的1.1 万亿元，同比多增868 亿元，贷款余额同比增速11.1%，环比上月持平；新增社融3.1 万亿元，高于Wind一致预期的2.6 万亿元，同比多增6316 亿元，社融存量同比增速9.0%，环比上月提升0.1ppt，我们认为符合“稳增长”导向，我们建议关注到产业中观层面的传导作用。2）行业中观产量：8 月国内工业机器人产量同比-18.6%至3.3 万台，8 月国内金切机床产量5 万台，同比持平，产量拐点有待观察。

    　　9 月13 日，工信部发布关于组织开展2023 年未来产业创新任务揭榜挂帅工作通知，其中包括《人形机器人揭榜挂帅任务榜单》，我们具体点评如下：

    　　核心基础层面，重点支持传感器发展。文件重点强调力、姿态、触觉传感器领域，我们认为该领域产业研发基础偏早期，制约人形机器人应用场景开拓可行性。

    　　重点产品层面，能量与功率密度是核心突破点。我们认为旋转/线性驱动关节、灵巧手、控制器、电池等重点产品大多处于1 到N阶段，在人形机器人技术进步过程中提升功率密度减小体积成为现阶段重点。

    　　强调应用场景具体化。另外，将人形机器人落地场景进行进一步指引，对制造业、灾害救援、危险作业、智慧物流、安防巡逻、服务娱乐等场景应用人形机器人的运动速度、续航时间等进行具体预期展望，我们认为人形机器人落地方向或进一步清晰。

    　　估值与建议

    　　我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级不变。

    　　风险

    　　疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。