煤炭行业周报：国内供应扰动 海外能源涨价 煤价淡季不淡
行业走势：本周上证指数上涨0.03%，沪深300 指数下跌0.83%，创业板指数下跌2.29%，煤炭行业指数（中信）上涨4.23%。本周板块个股涨幅前5 名分别为：安泰集团、平煤股份、晋控煤业、兖矿能源、山西焦煤；个股跌幅前2 名分别为云煤能源、美锦能源。
本周观点：
8 月原煤产量同比增幅稍有回升，单月进口煤量创2023 年以来新高。
生产端，据国家统计局，2023 年8 月全国原煤产量3.8 亿吨，同比+2.0%，增速比7 月份加快1.9 个百分点。2023 年1-8 月份，全国累计原煤产量30.5 亿吨，同比+3.4%。8 月份日均原煤产量1233 万吨，环比7 月虽稍有提升，但仍为2023 年以来单月低值。核心问题依旧是供给端的煤矿事故频发下安监趋严引发的供给收紧。据煤矿安全网及煤文化等公众号的不完全统计，仅山西省8 月发生煤矿事故12 起，发生地点包括吕梁、晋城、忻州等多个煤炭主产区。与此同时，各地持续加强对于各煤矿生产的安全监管，除中共中央办公厅、国务院办公厅发布关于进一步加强矿山安全生产工作的意见外，陕西、山西、内蒙、云南、四川、山东等多省陆续开展煤矿事故排查整治行动，以“自查+检查”的模式开展至少为期一个月的安全检查。进口端，据海关总署，2023 年8 月我国进口煤炭4433 万吨，同比+50.5%，环比+12.92%，单月进口量为2023 年以来新高。2023 年1-8 月全国累计进口煤炭3.1 亿吨，同比增长82.0%。除放开澳煤增加进口来源外，据煤炭资源网，8 月进口煤量增加原因还包括进口煤具备性价比优势，国内下游采购积极性强，叠加用煤旺季，促使进口量增幅明显。
8 月火电发电量同比增速由增转降，水电同比增速相反。据国家统计局，2023 年8 月全国发电量8450 亿千瓦时，同比+1.1%，增速比7 月份放缓2.5 个百分点。1-8 月份，发电量58663 亿千瓦时，同比+3.6%。
分品种看，8 月份，火电、风电增速由增转降，水电增速由降转增，核电、太阳能发电增速加快。8 月，全国火力绝对发电量为5891 亿千瓦时，火电同比-2.2%，7 月份为+7.2%；风力发电量441 亿千瓦时，风电同比-11.5%，7 月份为+25.0%；水电量1466 亿千瓦时，水电同比+18.5%，7 月份为-17.5%；核电量383 亿千瓦时，核电同比+5.5%，增速比7 月份加快2.6 个百分点；太阳能发电量269 亿千瓦时，太阳能发电同比+13.9%，增速比7 月份加快7.5 个百分点。累计分品种看，1-8 月份，火力绝对发电量为41390 亿千瓦时，同比增长6.1%；水力绝对发电量7187 亿千瓦时，同比下降15.9%；风力绝对发电量 为5308 亿千瓦时，同比增长14.4%；核电量为2883 亿千瓦时，同比增长5.9%；太阳能绝对发电量为1894 亿千瓦时，同比增长9.9%。值得注意的是，7 月以来，西南地区降雨增加使得水库来水持续获得改善，以长江电力为例，据公司公告，进入三季度，特别是8 月以来，受长江来水逐步转多影响，公司所属长江干流乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡、葛洲坝六座梯级电站日发电量逐步增加，其中单日最大发电量超14 亿千瓦时，单日发电量同比偏多6 成左右。截止8 月28 日，公司上游其他流域梯级水库蓄水量也好于去年同期。当前乌东德、三峡等水库来水均较去年同期明显偏丰，其中乌东德天然来水基本接近多年均值水平。受六库联合调度效益逐步显现、以及降水和水库存水同比偏多等因素影响，预计下半年公司所属六座梯级电站发电量将较去年同期显著增加。预计来水恢复将对火电需求形成一定挤压，成为后续压制动力煤表现的利空因素之一。
海内外共振，动力煤价淡季不淡。据煤炭资源网，本周五（9 月15日）秦港Q5500 混煤价格报收于915 元/吨，周环比+5.17%，周环比增幅高于上周，晋陕蒙主产地煤矿继续实现20-50 元/吨不同幅度上涨。国内方面，前期政策密集出台以及8 月宏观、金融数据发布依旧是提振项，“金九银十”下港口寻货积极，据煤炭资源网，目前询货采购的基本上是非电行业，特别是水泥、化工等与房地产和基建有关的行业，所寻货源以高热值煤为主，而这部分正好是港口因此前发运倒挂导致现有存货中较为短缺的，极易带动市场情绪，促使报价持续上涨。海外方面，据煤炭资源网，受印度电力需求增加以及澳大利亚液化天然气行业工人罢工影响，天然气期现货价格均大幅上涨，截至9 月14 日，NYMEX 天然气期货收盘价报收于2.64 美元/百万英热单位，周环比+5.04%，带动纽卡斯尔动力煤价格亦同步上行，周环比+2.2%。建议关注盈利稳健、历史分红可观的【中国神华】、【陕西煤业】，各财务指标逐步修复，新产能释放带来成长空间的煤炭央企【中煤能源】。
煤炭市场信息跟踪：
煤炭价格：据煤炭资源网，截至2023 年9 月15 日，山西大同动力煤车板价报收于795 元/吨，较上周上涨20 元/吨（2.6%）；山西阳泉平定县动力煤车板价报收于805 元/吨，较上周上涨35 元/吨（2.5%）。
陕西榆林动力块煤坑口价报收于980 元/吨，较上周上涨50 元/吨（5.4%）；韩城动力煤车板价报收于765 元/吨，较上周上涨20 元/吨（2.7%）。内蒙古鄂尔多斯达拉特旗混煤坑口价报收于466 元/吨，较上周上涨16 元/吨（3.6%）；内蒙古包头市动力煤车板价报收于674元/吨，较上周上涨15 元/吨（2.3%）。
煤炭库存：据煤炭市场网，截至2023 年9 月11 日，CCTD 主流港口合计库存为5763.9 万吨，较上周下跌81.9 万吨（-1.4%）；沿海港口库存为4930.7 吨，较上周下跌83.6 万吨（-1.7%）；内河港口库存为833.2 万吨，较上周上涨1.7 万吨（0.2%）；北方港口库存为2694.7万吨，较上周下跌102.0 万吨（-3.6%）；南方港口库存为3069.2 万吨，较上周上涨20.1 万吨（0.7%）；华东港口库存为1706.2 万吨， 较上周持平；华南港口库存为1660.8 万吨，较上周上涨17.4 万吨（1.1%）。
煤炭运价：据煤炭市场网，截至2023 年9 月15 日，中国沿海煤炭运价综合指数报收于489.0 点，较上周下跌1.4（-0.3%）；秦皇岛-广州运价（5-6 万DWT）报收于28.3 元/吨，较上周持平；秦皇岛-上海运价（4-5 万DWT）报收于16.4 元/吨，较上周持平；秦皇岛-宁波运价（1.5-2 万DWT）报收于35.0 元/吨，较上周下跌0.1 元/吨（-0.3%）。
风险提示：煤价大幅波动风险；下游需求增长低于预期；安全事故生产风险
