汽车行业研究：板块震荡探底 一体化压铸概念催化

　　报告摘要

    　　本周市场：本周商用载货车上涨0.79%，乘用车上涨0.74%，商用载客车上涨0.33%，汽车零部件下跌0.94%，汽车板块下跌0.27%，沪深300 指数下跌0.83%，汽车板块跑赢沪深300 指数0.56pcts。

    　　行业层面：1）欧委会主席宣布对中国电动汽车发起反补贴调查：当地时间9 月13 日上午宣布，欧盟针对中国的电动汽车补贴启动调查，称全球市场充斥着廉价中国汽车正在扭曲欧洲市场。2）问界新M7、蔚来新EC6 上市：9 月12 日问界新M7 正式上市，共推出五款配置，起售价24.98 万元；另外蔚来新EC6 于9 月15 日上市，共推出两款配置，起售价35.8 万元。

    　　公司层面：1）新泉股份：9 月15 日公司发布公告称，拟通过全资子公司新泉发展香港有限公司对墨西哥新泉增加投资9,500 万美元；增加投资后，新泉香港和公司对墨西哥新泉的持股比例不变，由公司以自有资金出资。2）保隆科技：9 月13 日公司发布可转换公司债券募集说明书（申报稿），本次可转换公司债券发行总额不超过人民币143,200.00万元（含本数），扣除发行费用后拟用于空气悬架系统智能制造扩能项目、年产482 万支空气悬架系统部件智能制造项目、空气弹簧智能制造项目、汽车减振系统配件智能制造项目以及补充流动资金。

    　　投资建议：1）8 月高增在金九银十或延续，全年目标超额完成可期：8月乘用车完成销量223.7 万辆，实现连续四个月高速增长，9.4-9.10 周度销量36.9 万辆，同比+4.2%，密切关注金九银十表现是否延续，工信部七部门于9 月初指引全年汽车约2700 万辆目标有望超额完成。2）欧盟宣布反补贴调查，短期影响板块情绪：欧洲汽车工业成熟，产业链完备，出海欧洲面临消费市场、文化售后等诸多基础配套建设问题。对整车而言，市场前期出海欧美的预期与绝对值均不高，因此对EPS 影响短期不明显，但一定程度影响板块情绪。后续关注外围环境变化、调查落地情况。3）特斯拉利好催化，智驾与一体化压铸板块有望迎来投资机遇：特斯拉Dojo 算力快速提升，一体化压铸取得突破，叠加国内自动驾驶进程加速与政策支持，智能驾驶和一体化压铸板块有望迎题材催化。

    　　本周组合：整车：比亚迪、长安汽车、长城汽车、蔚来-SW、小鹏汽车-W、理想汽车-SW。零部件：多利科技、文灿股份、美利信、嵘泰股份、爱柯迪、旭升集团、保隆科技、伯特利、拓普集团、德赛西威、新泉股份、银轮股份等。

    　　风险提示：乘用车销量、新能源车销量、政策刺激效果不及预期等。