兴证建筑每周观点：城中村改造或逐渐提速 社融改善基建基本面或逐渐回暖

　　城中村 改造有望纳入专项债范围，地产基本面或加速筑底，关注设计、装饰、检测评估类企业。根据多家媒体报道，当前政策将加大对城中村改造的支持力度，符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，判断2024年起新增专项债中投向城中村改造的比例有望上升，进一步拓宽城中村改造资金来源。我们认为，2024 年起专项债中投向城中村改造项目的占比有望上升，扩充项目资金来源，而地产优化政策密集出台并逐步落地，将有力推动房屋置换需求释放，地产基本面有望加速筑底。在核心城市拥有良好布局及较高市占率的设计、装饰、建筑检测评估类企业有望重点受益。

    　　8 月社融数据改善，基建基本面或逐渐回暖，国务院持续强调东北建设，继续把握“稳增长+中特估+一带一路”驱动建筑央企估值重塑机会。同时关注基本面进一步夯实的VR/AR 领先企业罗曼股份，以及其他有业绩兑现能力的顺周期细分赛道龙头。1）8 月社会融资规模增量为3.12 万亿元，预估为27300 亿元，前值为5282 亿元；新增人民币贷款增加1.36 万亿元，同比多增868 亿元，社融数据显著改善。2）“稳增长”方面，国务院会议要求国资央企系统扩大开放领域合作，深度参与东北地区基础设施建设，服务共建 “一带一路”。此外国家公布8 月主要经济数据，1-8 月份，全国固定资产投资（不含农户）327042 亿元，同比增长3.2%，比1-7 月份回落0.2 个百分点。分领域看，基础设施投资同比增长6.4%，制造业投资增长5.9%，房地产开发投资下降8.8%。近期“一带一路”及中特估相关标的有所回调，但建筑基本面依然向好，此外央企建筑企业新签订单仍然稳健增长（中国建筑1-8 月合计新签合同额26792 亿元，同比+11.9%；中国化学2023 年1-8 月累计新签合同额2138.30 亿元，同比+3.2%），体现良好稳定性。在基建资金面有望好转背景下，继续看好稳增长+中特估+一带一路行情。此外，近期上海霍洛维兹MetaCity 1933 项目被列为上海元宇宙重大应用场景建设成果名单，公司VR/AR 业务有望加速，基本面进一步夯实，在经历前期回调后性价比优秀。

    　　投资建议：1）推荐率先开展数字智能化设计、经营质量优的【华阳国际】、【华建集团】。2）建筑央国企估值修复的投资机会：沿一带一路方向：

    　　推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中钢国际】、【北方国际】、【中国化学】；沿经营效率提升的方向：推荐【中国电建】、【中国能建】、【中国中冶】;3）布局VR/AR 赛道打开成长空间的标的：推荐与全球领先虚拟交互技术企业Holovis 成立合资子公司并绑定全球顶级IP 国内使用权的【罗曼股份】。4）在细分赛道中拥有明显竞争优势、疫后复苏业绩弹性高的标的：推荐通过持续扩产和智能化升级，业绩增长确定性较高的【鸿路钢构】。

    　　本周（9 月9 日-9 月15 日）新增专项债465.16 亿元，新增一般债102.81亿元，新增再融资债券1899.55 亿元。

    　　风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严的风险。