家电周报：9月白电出口排产高增 小熊电器官宣代言人

　　本期投资提示：

    　　本周家电板块跑赢沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌0.7%，同期沪深300指数下跌0.8%。重点公司方面，倍轻松（12.1%）、小熊电器（2.6%）、海信视像（2.2%）领涨，石头科技（-5.0%）、火星人（-4.6%）、老板电器（-4.2%）领跌。

    　　数据观察：空调集中度下滑，油烟机均价同比下降A、白电数据：空调冰箱洗衣机线下量额均下滑，冰箱洗衣机均价保持增长态势空调：根据中怡康线下月度数据，8 月空调零售量/额下滑37.6%/35.6%；价格方面，整体线下零售市场均价为4136 元，同比上升3.14%。

    　　冰箱：根据中怡康线下月度数据，8 月冰箱零售量同比下降11.2%，零售额同比下降5.8%；均价方面，市场均价同比上涨5.4%，达到6104 元。

    　　洗衣机：根据中怡康线下月度数据，8 月洗衣机零售量/额同比下降7.0%/4.4%；均价方面，市场均价4201 元，同比提升2.3%。

    　　B、厨电数据：油烟机线下均价同比下降

    　　油烟机：根据中怡康线下月度数据，2023 年8 月油烟机零售量/额同比下降5.1%/5.5%；均价方面，市场均价同比下降0.2%至3870 元。

    　　燃气灶：根据中怡康线下月度数据，2023 年8 月燃气灶零售量/额同比下降9.9%/8.0%；均价方面，市场均价同比上升1.2%至1914 元。

    　　投资要点：2022 年11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。

    　　我们梳理出以下三条主要投资主线：

    　　1）地产链：2022 年11 月28 日，房地产股权融资再政策落地，完善了“信贷+债券+股权”相结合的多方位融资政策，标志着房地产供给端的进一步放松，白电和大厨电板块具有较强的后地产属性，相较于其他品类两者需求与地产相关性更大。大厨电板块首推标的老板电器。除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大头部企业亿田智能和火星人。白电板块首推标的为海信家电。三大白电头部企业美的、格力、海尔亦会受益。

    　　2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐高速电吹风新品上市+节日营销表现优异的飞科电器；推荐空气炸锅代工客户持续拓展，咖啡机新品类打造第二成长曲线的比依股份。

    　　3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件领先企业，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理零部件头部企业，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。

    　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险。