通信行业深度分析：AI产业热潮带动服务器、交换机、光模块及相关芯片行业蓬勃发展

　　海外大厂AI 资本开支持续上行，人工智能快速发展拉动AI 相关产业链深度受益：

    　　当前AI 行业发展以海外科技巨头为首，几大巨头的投资与发展方向引领者全球AI 行业技术趋势与发展方向。目前海外巨头一方面纷纷布局自研大模型，同时不断加大AI 方向资本开支。根据亚马逊、微软、谷歌、Meta、苹果均2023 年半年报，虽然有些公司Q2 资本开支有所下降。但从细分结构上看， AI 方向投资力度仍在加大。同时2023下半年、2024 年AI 相关资本开支预计将持续上行，奠定了AI 行业未来长久发展的基础。根据弗若斯特沙利文、头豹研究院数据，2022年中国人工智能行业市场规模为 3,716 亿人民币，预计 2027 年将达 15,372 亿人民币，CAGR 达34%。渗透率有望从2022 年的10.2%提升至2027 年的39.5%。人工智能快速发展拉动AI 相关产业链：服务器、交换机、光模块及相关芯片深度受益。

    　　2023 年全球AI 服务器市场规模预计将达248 亿美元：

    　　AI 大模型的训练和应用将带动算力需求急速提升。AI 服务器作为承载和支持人工智能应用设计的关键设备，其需求将受到算力需求的拉动大幅增长。根据立鼎产业研究网，通用服务器价格一般为几千美金/台，而主流AI 服务器价格多在10-15 万美金/台，单价提升近20倍。同时随着AI 大模型应用加速落地、智算中心建设加速，国内外厂商算力需求提升，AI 服务器需求量大幅增加。IDC 预计2023 年市场规模将达248 亿美元，同比增长27%。根据北京研精毕智信息最新数据，2022 年全年，全球AI 服务器行业市场出货量达到85 万台。

    　　根据TrendForce 预估，2023 年全球AI 服务器出货量将接近120 万台，同比增长38.4%。到2025 年将增长至近190 万台，2022-2025 年CAGR 达41.2%。量价齐升将带动AI 服务器行业蓬勃发展。

    　　AI 快速发展带动芯片需求增加，国产替代逻辑加强：

    　　Frost&Sullivan 预计2023 年全球AI 芯片市场规模将达到490 亿美元，到2026 年则将增长至920 亿美元。研究机构IDTechEx 预测到2033 年，AI 芯片市场将增长至2576 亿美元。美国对我国芯片出口的封锁将加强我国芯片行业发展动力与迫切性，有望加速我国人工智能芯片产业发展步伐和国产替代进程。信创政策同样将促进我国人工智能芯片国产替代进程加速。Frost&Sullivan 预计2023 年我国人工智能芯片市场规模有望突破500 亿元，2026 年有望达到1675 亿元。国内AI 芯片以寒武纪思元系列、华为昇腾系列等为代表，产品性能已达到较高水平。其余代表企业包括百度昆仑芯、景嘉微、龙芯中科、海光信息、壁仞科技、沐曦、天数智芯、登临科技、摩尔线程等厂商。

    　　预计2026 年我国交换机市场规模将达48.1 亿美元：

    　　在AI 建设推动下，海量数据高速传输需求驱动400G/800G 交换机结构性升级，高速以太网交换机细分市场继续保持强劲增长。2022 年全年，200/400 GbE 交换机市场收入增长超过300%；100GbE 交换机市场收入增长22.0%；25/50 GbE 交换机市场收入增长29.8%。根据Dell'Oro Group 报告，预计到2025 年，800 Gbps 将超过400 Gbps；预计到2027 年，400 Gbps 及更高速度的交换机将占数据中心交换机销售额的近70％。高速率交换机占比的提升将带来产品单价提升、毛利率提升，带动交换机行业新一轮快速发展。以盛科通信为代表的第三方国产交换机芯片厂商有望打破海外厂商高端交换芯片的封锁，实现国产替代。根据盛科通信招股说明书，公司拟于 2024 年推出Arctic 系列，交换容量最高达到 25.6Tbps，支持最大端口速率800G，面向超大规模数据中心，交换容量基本达到头部竞争对手水平。

    　　服务器需求放量，拉动配套光模块、光芯片需求显著提升：

    　　一方面，AI 的发展将带来算力需求的大幅提升，进而带来服务器需求量大幅提升，拉动配套光模块数量增加。另一方面，AI 服务器对高端光模块需求相较普通服务器提升，服务器与光模块配套比例提高拉动光模块需求增加。近期海外大厂频繁加单800G 光模块，人工智能发展带动算力需求进而带动光模块需求快速提升逻辑得到验证。目前800G 光模块已有部分厂商实现批量交货，其余厂商也在研究、测试阶段，未来发展前景广阔。政策支持有望充分促进光芯片国产化率提升。目前源杰科技800G 高速光模块的100G 光芯片产品研发进展顺利，主要的核心工艺难点、设计难点已经实现突破，目前与正客户对标送样准备中；索尔思光电53G 光芯片可以用于400G/800G 光模块产品，未来国产高速率光芯片发展空间巨大。

    　　相关标的：

    　　建议关注服务器相关标的紫光股份、中兴通讯、工业富联、中科曙光、浪潮信息、共进股份、烽火通信；AI 芯片相关标的寒武纪、海光信息；交换机相关标的锐捷网络、菲菱科思、共进股份、中兴通讯、紫光股份、裕太微、盛科通信；光模块相关标的中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、仕佳光子、德科立、剑桥科技、华工科技、光库科技、光迅科技、华西股份、博创科技。

    　　风险提示：AI 商业价值不及预期、技术发展速度不及预期、运营成本过高、供应链集中度过高、行业监管加剧、市场竞争加剧、假设不及预期的风险。