帝尔激光(300776):TOPCONLIF订单突破100GW BC电池需求放量可期

类别:创业板 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:王华君/李思扬 日期:2023-09-14

  投资要点

      TOPCon+xBC 电池双轮驱动:受益光伏电池扩产大潮,期待订单提速1)TOPCon LIF 激光设备:据公司官方微信公众号,公司已收到来自多个头部客户的激光诱导烧结(LIF)设备量产订单和中标确认、累计突破100GW,协助客户TOPCon 电池产线升级。公司联合业内客户研发的LIF(激光诱导烧结)技术,可以有效提升电池转换效率0.2%以上。截至2023 年公司中报披露日,公司已签订TOPCon 激光掺杂设备合同超450GW,市占率龙头领先,如LIF 技术加速突破,公司TOPCon 订单有望迎加速增长。

      2)BC 电池:隆基将大力发展光伏BC 电池。据长江商报,9 月5 日,在隆基绿能2023 年半年度业绩说明会上,董事长钟宝申表示,接下来的5-6 年,BC 类电池会是晶硅电池的绝对主流。

      隆基TOPCon 的扩产将在明年年底告一段落,接下来的计划投资项目将全部采用BC 类技术。同时,据爱旭股份2023 年中报,公司 ABC 电池已实现投产,平均量产转化效率达到26.5%。帝尔激光作为为BC 电池激光设备龙头企业,有望充分受益。

      3)展望未来:短期——2023 年为TOPCon 扩产大年,期待TOPCon LIF 设备需求加速放量,形成公司订单增量。中期——如BC 电池成为光伏下一代主流技术之一,公司作为BC 激光设备龙头、且设备价值量较TOPCon 更高,将充分受益。长期——激光技术具较强的平台化延伸能力,未来向激光转印、组件串焊、钙钛矿、电镀铜等领域延伸,空间不断打开。

      光伏激光设备:公司龙头领先,受益TOPCon、xBC 等多技术迭代1)TOPCon 电池:公司激光掺杂可实现0.25%以上提效,已在客户实现超450GW 订单中标。

      LIF 设备累计订单突破100GW、可实现0.2%以上提效。充分受益TOPCon 行业扩产浪潮。

      2)xBC 电池:激光消融为BC 电池背面钝化层开模的标配,取代传统光刻、大幅度简化工艺、降本。公司布局领先,已获龙头客户订单。

      3)HJT 电池:LIA 激光修复设备可为HJT 电池降低暗衰减、提升转换效率,公司已获欧洲客户量产订单,金额达1000 多万元。

      4)激光转印:为PERC/TOPCon/HJT 各类电池的通用技术。公司整线布局、覆盖TOPCon\IBC\HJT 工艺。已在几家公司交付单线或整线量产验证设备,并实现单机订单交付。

      5)铜电镀:为光伏电池降本增效的重要方向。公司的激光干法刻蚀技术已实现量产订单。

      6)组件焊接:全新的光伏组件焊接激光工艺方案正在研发中。

      盈利预测与估值:多技术产品有望接力放量,从辅设备迈向核心主设备、成长空间打开预计公司2023-2025 年归母净利润为5/8.8/11.8 亿元,同比增长23%/74%/35%;对应PE 为35/20/15 倍。维持“买入”评级。

      风险提示:大幅扩产导致竞争格局恶化、硅料涨价影响终端需求、技术迭代风险。