拓荆科技(688072):营收高速增长 混合键合产品突破
本报告导读:
公司为薄膜沉积设备龙头,CVD 产品广泛覆盖。受益于国内晶圆厂持续扩产,公司上半年营收高速增长。公司混合键合设备产业化实现突破,有望长期放量。
投资要点:
维持“增持”评 级,上调目标价至489.0元。公司为国内薄膜沉积设备龙头,持续拓展完善产品工艺覆盖。考虑到行业景气度有所下滑,导致验收节奏放缓以及扩产节奏整体后移,故略微下调23 年数值,但考虑PECVD 产品渗透速度有望超预期,故上调24 年数值,23-25 年EPS 为3.90/5.98/7.44 元(原预测值23-24 年为4.23/5.85 元,25 年为新增值)。考虑到公司混合键合设备将实现产业化突破,给予公司2024 年81.8 倍PE,上调目标价至489.0 元。
上半年营收高速增长,公司在手订单充足。上半年公司实现营收10.04亿元,YOY+91.83%;实现归母净利润1.25 亿元,YOY+15.22%。剔除股份支付费用影响后,公司归母净利润YOY+129.15%。2Q23 公司实现营收6.01 亿元,YOY+44.66%,QoQ+49.45%;实现归母净利润0.71 亿元,YOY-40.96%,QoQ+31.88%。受益于国内晶圆厂持续扩产,公司在手订单充足,营收快速增长。
薄膜沉积龙头,CVD 产品广泛覆盖。公司已形成PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD 等薄膜设备产品系列,广泛应用于国内逻辑芯片、存储芯片等制造产线,在报告期内均获得持续订单,龙头地位稳固。
混合键合设备突破,有望长期放量。报告期内,公司晶圆对晶圆键合产品Dione 300 实现首台产业化应用,并获得了重复订单;芯片对晶圆键合表面预处理产品Pollux 已出货至客户端进行产业化验证。
风险提示:新产品不确定性;国际关系的不确定性。