美容护理行业周报：9月预计医美产业链将环比改善

　　本周行情回顾：本周美容护理板块下跌-2.46%，相对沪深300 指数收益为-1.10pct。股价涨幅前五的公司为复锐医疗科技（7.88%）、*ST 美谷（7.11%）、吴海生科（2.78%）、朗姿股份（2.23%）、青岛金王（2.62%）。

    　　行业重点数据：7 月我国社会消费品零售总额同比增长2.5%，增幅环比下降0.6pct；化妆品类消费零售额同比下降4.1%，增幅环比下降8.9pct。

    　　重要公告及新闻：1）美丽田园医疗健康将以对价约人民币800 万元收购杭州妍工房业务，共涉及3 家生活美容门店。2）华熙生物公司香港全资子公司钜朗与韩国Medytox 签署契约终止协议。3）9 月4 日中检院发布《化妆品原料安全信息登记平台填报指南》，原料组成不再支持多组分填报。4）网红周扬青美妆品牌CODEMINT 纨素之肤正式获得雅诗兰黛集团早期投资和孵化部门New Incubation Ventures 的少数股权投资。5）远想生物发布胶原蛋白产品伊肤泉胶原小17。

    　　资金持仓：23Q2 美容护理板块基金重仓持股总市值为145.7 亿元，环比23Q1 下降26.8%，占比为0.235%，环比23Q1 下降0.075pct。本周北向资金增配朗姿股份、福瑞达、上海家化幅度最大，环比分别为118.1%/12.6%/4.6%。

    　　投资建议：随着各项经济刺激政策以及一系列活跃资本市场的政策密集出台，投资者信心有所恢复，顺周期品种关注度持续提升。美护板块多家公司中报增长强劲，受到市场重点关注。由于三季度为美护行业传统消费淡季，建议逢低布局，静待Q4 传统消费旺季到来。

    　　医美板块：9 月大部分机构端客流量开始回升，预计医美产业链公司将出现环比改善。建议关注：1）重要产品处于成长期，为公司贡献较大收入弹性的标的：如爱美客、锦波生物、昊海生科等；2）短期受医药行业影响出现调整，有望迎来较好布局时点的标的：如华东医药、伟思医疗、普门科技等。

    　　3）医美业务可能出现突破的公司：江苏吴中。4）港股建议关注：估值处于低位的美丽田园医疗健康、复锐医疗科技。

    　　美妆板块：线上渠道增速相对更高，抖音等新兴流量平台成为业绩增速的重要来源，看好美妆板块的长期增长。建议重点关注1）线上增速强劲，具备强α的标的：如珀莱雅、巨子生物、贝泰妮、水羊股份等。2）增速有望实现逐季回升的标的：贝泰妮、上海家化等。3）有望突破市场原有认知的标的：丸美股份、福瑞达、嘉亨家化等。

    　　风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险和医疗事故风险；推新不及预期。