机械行业2023年中报总结：行业盈利好转 成长与周期共舞

　　投资要点：

    　　中信机械行业2023 年中报总结：行业形势好转，盈利能力提升2023 年中报中信机械行业实现营业收入10451.52 亿，同比增长6.06%，实现归母净利润726.56 亿，同比增长4.48%，实现扣非归母净利润637.55 亿，同比增长11.29%，增速均有小幅反弹。

    　　2023 年中报中信机械行业毛利率、净利率分别为22.73%、7.43%，对比去年年报分别小幅上升0.27 个pct 和1.02 个pct。

    　　子行业2023 年中报总结：成长有所放缓，部分周期复苏2023 年中报中信机械子行业营业收入增速：光伏设备（+57.76%）、船舶制造（+32.64%）、3C 设备（+27.29%）、半导体设备（+27.04%）、锂电设备（+21.05%）、工业机器人及工控系统（+20.47%）营业收入增速较高。其他运输设备（-16.12%）、纺织机械（-7.24%）、铁路设备（+0.7%）、工程机械（+0.79%）、服务机器人（+0.84%）增速靠后。

    　　2023 年中报中信机械子行业扣非归母净利润增速：金属制品、工业机器人、光伏设备、叉车等增速超过50%、高空作业车、油气设备、机床设备、电梯、3C 设备等增速也超过了30%。工程机械、半导体设备、其他通用机械增速超过20%。塑料加工机械、船舶增长、锅炉设备、其他运输设备、起重运输机械、激光加工设备、纺织服装机械、服务机器人等子行业扣非净利润增速靠后，均负增长20%以上。

    　　从近三年财报看，盈利能力较强的子行业仍然是成长子行业，其中2023 年中报净利率超过10%的子行业有高空作业车、半导体设备、光伏设备、机床设备、基础件、仪器仪表、3C 设备、其他通用机械。毛利率、净利率稳步上升的子行业有高空作业车、半导体设备、光伏设备、基础件等成长子行业。机床设备、其他通用机械、叉车、矿山冶金机械等传统行业也出现了持续的盈利能力提升。

    　　投资建议：

    　　综合机械行业2023 年中报分析可以看出，2023 年上半年机械行业财报有所复苏，盈利能力相对有所改善，财报表现在30 个中信一级行业中由去年年报的中下游水平提升到中上游水平。整体上，机械行业呈现出成长子行业继续较高增长（部分成长子行业增速开始放缓）、部分周期子行业开启启动复苏、自主可控方向持　　续加强的新行业格局，给过去几年机械行业侧重成长子行业龙头的投资思路带来新的变化。下半年来看，机械行业仍然要关注自主可控及成长子行业，但也需要重视像船舶、铁路设备等周期板块复苏的机遇。

    　　投资策略上，持续重点推荐包括工业机器人、机床工具、半导体设备、高端仪器仪表传感器等领域核心设备、核心零部件龙头企业，未来在国产自主可控、产业链安全大潮下具有明显的成长空间。其次，传统的成长方向我们持续推荐储能设备环节龙头。周期领域我们建议关注景气回升逐步体将现在财报里的船舶制造板块、铁路设备板块以及底部走出来的通用自动化行业。

    　　风险提示：1）制造业投资增速不及预期；2）出口需求不及预期；3）下游行业需求不及预期；4）原材料价格继续上涨；5）新能源、半导体产业政策发生重大转变。