中国核电(601985):核电表现稳健 风光贡献新增量
事件:公司发布 2023年半年报,实现营收362.98亿元,同比增长4.99%;实现归母净利润60.42 亿元,同比增长11.09%。
业绩平稳运行,新能源业务贡献业绩新增量。Q1/Q2 公司分别实现收入179/184亿元,同比分别增长4.6%/5.3%;实现归母净利润30/30 亿元,同比分别增长5%/18%。报告期内收入增加主要系新能源装机规模同比增加带来发电量增加。
核电贡献稳定收入,积极开拓核电项目。报告期内公司完成核电发电量903 亿千瓦时,同比增长2.8%,占全国核电机组发电量43%,核电设备利用小时数3801 小时,平均机组能力因子为93.1%,上半年已完成机组大修11 次(全年计划17 次)。截至23H1 公司在运/在建/核准待建核电机组分别为25/9/2 台,装机容量分别达24/10/2.4GW,公司积极开拓核电项目,辽宁核电徐大堡1、2 号机组于7月31 日被核准,报告期内多个在建核电项目顺利通过项目竣工验收。
报告期内风/光资源较好,新能源投产规模增加。报告期内公司新能源发电量/上网电量分别为105.6/103.8 亿千瓦时,同比分别增长 62.0%/61.9%,主要系风光资源较同期转好;截至23H1 公司在运新能源装机容量为14.5GW(风/光/储能装机量分别为5.0/9.4/0.3GW),在建新能源装机容量达8.0GW(风/光分别为1.5/6.5GW),装机规模持续提升。
盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年EPS 分别为0.54元、0.60 元、0.65 元,对应2023-2025 年归母净利润分别为101/113/123亿元。考虑到公司核电业务稳步增长,新能源业务发展迅速,公司未来业绩稳中向好,维持“买入”评级。
风险提示:核电机组运行风险,新能源项目投产不及预期风险等。