金丹科技(300829):上半年业绩短期承压 聚乳酸项目有序推进
事件描述
8 月28 日晚间,公司发布2023 年中期报告,公司2023H1 实现营业总收入7.21 亿元,同比-10.65%,实现归母净利润0.52 亿元,同比-40.72%;2023 年Q2 实现营业总收入3.97 亿元,同比-7.60%,环比+22.29%,实现归母净利润0.37 亿元,同比-18.35%,环比+136.14%。
公司主营产品量价齐跌,上半年业绩同比下滑公司2023H1 实现营业总收入7.21 亿元,同比-10.65%,实现归母净利润0.52 亿元,同比-40.72%。主要原因是2023 上半年,国内外市场需求不足,公司主营业务产品量价齐跌,叠加原材料端玉米价格同比上涨,导致公司上半年业绩承压下滑。从销售端来看,2023H1 公司食品制造业务产品销量为63,126.95 吨,同比小幅下降4.62%;2023H1 公司农副食品加工业务产品销量为38,203.22 吨,同比下滑-3.81%。从价格端来看,据百川盈孚数据,2023H1 乳酸(华中)市场均价为10174.59 元/吨,同比下滑3.10%。从原料端看,据百川盈孚数据,2023H1 玉米市场均价为2661.85 元/吨,同比增长1.4%。
多项目建设有序推进,乳酸龙头转型升级
公司致力于研究开发乳酸及其衍生产品高效、节能、环保的生产技术与制备工艺并进行产业化,目前公司年产1 万吨丙交酯项目,目前设备可以运行稳定且产品质量指标可控;6 万吨生物降解聚酯及其制品项目建设基本完成,正在按计划准备项目试车;公司年产15 万吨聚乳酸生物降解新材料项目,其中一期年产7.5 万吨聚乳酸生物降解新材料项目募集资金已经到位,工程项目按计划实施;郸城县产业集聚区供热中心二期项目正在按计划进行。未来随着新项目的陆续投产,有望逐渐形成了玉米控制成本-乳酸托底利润-丙交酯/聚乳酸拉动利润增长的商业模式,即保证了公司拥有优于行业的成本控制能力,又保证了公司拥有稳定的利润来源,还保证了公司拥有拉动利润高增长的核心业务。
投资建议
预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.16、1.62、2.93 亿元(原预测值为1.71、2.36、3.43 亿元),同比增速为-12.6%、40.2%、80.9%。对应 PE 分别为31.68、22.60、12.49 倍。维持“买入”评级。
风险提示
(1)原材料及主要产品价格波动引起的各项风险;(2)安全生产风险;
(3)环境保护风险;
(4)项目投产进度不及预期。