社会服务业行业:从历史经验看杭州亚运会文旅消费

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘越男/于清泰 日期:2023-08-30

  本报告导读:

      重大体育赛事具有较强客流正外部性,旺盛国内游需求将成为绝对驱动力,本地酒店、餐饮、景区以及周边目的地均有望受益。

      摘要:

      投资建议:杭州亚运会有望推动本地酒店住宿及核心景区,以及江浙沪周边目的地客流景气度延续高景气度。其中杭州本地酒店、景区、百货零售最受益,推荐标的:君亭酒店、宋城演艺,受益标的:杭州解百。周边目的地有望受益客流外溢,推荐中青旅(乌镇景区)、锦江酒店、华住集团、天目湖、黄山旅游。

      重大赛事客流正外部性强,本地及周边均受益。①本文选取2010 年上海世博会、2008 年北京奥运会、以及成都大运会详细复盘重大赛事窗口期的服务零售消费情况;②2010 年上海世博会窗口期长(5个月),酒店供需缺口大(20 万张床位缺口),带动期间星级酒店量价齐升,出租率+27pct,房价+29%;中低端酒店错配更严重,提价弹性更高;浙江、江苏和上海三地及周边景区在客流层面有很强的互补和引流作用,世博会杭州、桐乡的二级到访率分别是45%、9%,宋城、乌镇受益明显。③北京奥运会期间客流管制+大幅提价,导致酒店接待客流明显下滑,但门店价格大幅提升;④23 年成都大运会对本地旅游餐饮景区有明显催化作用。

      旺盛国内游需求将是亚运会核心驱动力。①2023 年以来国内受压抑出行需求的集中释放较为明显。交通数据表明截止6 月底铁路、民航客运量已经恢复并超越19 年同期水平。②重要节假日数据客流恢复度同样超过19 年水平,但受经济波动影响,收入相比19 年仍有差异。

      国内旅游需求整体开始呈现出平价消费特征,自然景区、周边游,以及交通、住宿成本性价比较高的目的地的恢复弹性更高;③现阶段中国入境签证流程(主要部分国家需换签)、国际航线运力尚未恢复导致机票价格高,时刻少等因素影响,中国入境客流仍以商旅为主,入境旅游需求恢复缓慢。

      杭州本地酒旅零售及周边目的地均有望受益。①参考以往亚洲杯、奥运会等经验,中国居民对重大国际性体育赛事参与热情较高。同时考虑到亚运会为疫情放开后第一个较为重要的国际大型赛事,我们预计杭州亚运会有望延续23 年以来的旺盛国内出游需求。②据杭州文旅大数据预测,亚运会杭州外地游客量将超过2,000 万人次,国内游客旺盛旅游需求将成为亚运会客流核心驱动力。③杭州本地酒店景区最为受益,其中君亭酒店、宋城演艺、杭州解百均为本地酒旅零售标的;而江浙沪周边250-300km 范围内目的地均有望受益客流外溢,中青旅、华东地区门店布局强势的酒店集团、天目湖以及黄山旅游均属次范围。

      风险提示:客流不及预期,游客消费能力不及预期。