农林牧渔行业研究周报：日本核污水排海 关注渔业板块

　　投资摘要：

    　　每周一谈：日本核污水排海 关注渔业板块

    　　日本政府宣布从8 月24 日开始核污水排放入海，计划排放30 年，或将影响整个太平洋乃至全球海域生态环境。8 月24 日，海关总署全面暂停日本水产品进口。

    　　近年来，我国水产品产量和消费量均呈现逐年递增趋势。2022 年，我国水产品生产结构中，海水产品和淡水产品产量基本持平。其中，海水养殖产品占比33%，海水捕捞产品占比17%；淡水养殖产品占48%，淡水捕捞产品占2%。

    　　产需缺口扩大。从鱼类产品国内产量与消费量情况来看，二者均呈逐年递增走势，但消费量增速略大于产量增速，致使产需缺口逐渐扩大。根据海关总署数据，我国进口水产品金额在2015 年-2019 年呈现逐年上行走势，2020-2021 年事件冲击下短暂下行，在2022 年水产品进口金额再次达到历史高位。

    　　我国从日本进口水产品占水产品进口总额比重不大，品类以扇贝类、金枪鱼等商品为主。根据海关总署进出口数据，近几年我国从日本进口水产品金额占国内水产品进口总金额的比重约为3%，进口金额排序约第10 位左右。今年截至7 月份，从日本进口的水产品种中，金额最大的为扇贝科软体动物，进口金额高达10 亿元人民币，其次为太平洋蓝鳍金枪鱼、冻大麻哈鱼、冻鳕鱼、对虾等商品。

    　　建议关注远洋捕捞和淡水养殖相关标的。短期来看，由于日本方面进口供给减少，部分水产品的需求将转向其他地区养殖或远洋捕捞替代；长期来看，未来居民消费习惯或将发生一定的转变，对海水产品的需求或将受到冲击而长期减少，而对淡水产品及其他蛋白产品的需求将可能增加。建议关注淡水养殖标的大湖股份；海水养殖标的国联水产、好当家等；远洋捕捞标的中水渔业、开创国际等。

    　　投资策略：

    　　生猪养殖：当前生猪养殖板块估值接近历史底部，性价比凸显。建议积极布局资本结构合理、现金流安全、成长性卓越的企业，关注巨星农牧、新五丰、温氏股份、牧原股份、天康生物、华统股份。

    　　肉鸡养殖：供应下行周期到来，行业迎来上行。建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

    　　动保板块：随着非瘟疫苗审批进度推进，板块有望显著扩容。推荐积极布局亚单位路径较为成熟的生物股份、非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注行业领先公司普莱柯、兽用化药龙头回盛生物。

    　　种植业：全国各地雨水多发，影响农作物生长，或将造成粮食、果蔬供给减少，此外可能影响农作物种子制种，带来粮食及种子价格上涨。建议关注小麦、玉米种子相关标的农发种业、登海种业、隆平高科、荃银高科；今年以来大米价格持续上涨，关注相关标的金健米业、苏垦农发。

    　　渔业：建议关注淡水养殖标的大湖股份；海水养殖标的国联水产、好当家等；远洋捕捞标的中水渔业、开创国际等。

    　　风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险