新能源行业周报W35：政策发力、有反转微光 信心不足、能源如火如荼

　　九月金股:通威股份、TCL中环

    重点组合:比亚迪、聚合材料、福莱特A+H、东方电气A+H、兰石重装、东岳集团H、安瑞科H

    专题研究:CCER重启加速，交易系统启动

    CCER项目2017年3月暂停，目前国家正积极筹备恢复CCER项目的备案和减排量的签发，全国CCER市场有望于2023年重新启动，对全国碳市场提供有效的补充。生态环境部6月29日正式表态，将加快推动各项制度和基础设施建设，力争今年年内尽早重启全国温室气体自愿减排交易市场。2023年8月17日，全国温室自愿减排交易系统正式在北京绿色交易所启动。预示着新CCER系统的起步。

    林业碳汇、可再生能源、甲烷减排、节能增效等自愿减排项目有望进入CCER市场，相关行业迎来新发展机会，我国目前已备案的CCER项目以可再生能源项目为主，占比达75%。林业碳具有较大发展潜力，CCER 市场重新开启后将为生态资产带来众多发展机遇。

    　 本报告对CCER项目认证方法学与认证机构、项目类型、历史项目认证与签发项目数据。

    重点关注:岳阳林纸，东珠生态，百川畅银

    　 行业跟踪与观点:

    投资主线、宏观环境与能源产业:短期“政策底”，期待“市场底”，2024年更值得期待1)日本核污水于8月24日开始全面排海，欧美各国与国际机构基本失声，愈发证明未来欧美推动的ESG与“碳中和”将全面服务于贸易壁垒，局部大有加速的趋势，由此带来的全球“绿胀”不可避免。因此未来的国内“双碳”政策将更加趋向于制定全球标准、引领全球技术、创造成本洼地等方向。

    　　目前国内“双碳”工作重点包括:在达峰前尊重总量增长、优化能源结构，从“储存能源”到“制造能源”等多种路线全面覆盖，同时注重提高能源利用效率和重点行业节能降耗、并发展循环经济，推广减碳/减排技术/碳捕集/碳储存/碳追踪技术。

    　　2)8月27日财政部与税务总局发布2023年第39号公告，8月28日起证券交易印花税实施减半征收。

    　　同日证监会发布公告，围绕IPO、再融资作出以下安排:a)阶段性收紧IPO节奏；b)对于金融行业或大市值上市公司的大额再融资实施预沟通机制；c)对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模；d)要求募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资；……。

    　　同日证监会公告将进一步规范股份减持行为:破发、破净或最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人(及一致行动人)、第一大股东不得通过二级市场减持本公司股份；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持或延长锁定期。

    　　“政策底”有望带来短期新能源领域的投资热情，但需要注意市场资金博弈，更应关注是否有增量资金入市、届时将出现真正的“市场底”。

    　　>投资主线、宏观环境与能源产业(续)

    　　3)近日，习主席在南非进行国事访问与南非总统拉马福萨会谈、达成一系列重要共识，签署两国关于共建“一带一路”、新能源电力、农产品、经济特区和工业园区、蓝色经济、科技创新、高等教育等领域多项双边合作文件。在电力领域。双方签署了《中华人民共和国商务部和南非共和国总统府电力部关于推动新能源电力投资合作的框架协议》等文件。未来整体出海趋势不减。

    　　4)据国家能源局、统计局数据，7月/1~7月全社会用电量888.8TWh/5196.5TWh、分别同比+6.5%/+5.2%，其中第二产业用电量分别同比+5.7%/+4.6%；7月/1~7月全国发电量分别846.1TWh/5013.0TWh、分别同比+3.6%/+3.8%。其中7月全国火电/水电/风电/太阳能发电量分别同比+7.2%/-17.5%/+25.0%/+6.40%、1~7月分别同比+7.50%/-22.90%/+16.00%/+7.40%。7月新增发电装机容量约31.2GW、同比+103.5%、其中火电/水电/核电/风电/太阳能新增分别同比-347.0%/-98.0%/+66.8%/+173.6%。三大产业与居民生活运行稳定，信贷不足主要源于新增投资和生产资料采购库存等环节的信心不足。

    光伏:8月排产高增拉动硅料反弹，硅片盈利能力修复，硅片和电池片仍为利润主要留存环节，光伏玻璃有望量价齐升。主链环节环比改善:硅料单公斤净利回升约为7.54元；硅片单瓦净利回升至约58分/W；电池片单瓦净利降至56分/W；一体化组件单瓦净利回落至1.14毛/W1)价格稳中有升、硅片价格周/月环比提升最明显。据安泰科数据、国内单品复投料/单晶致密料/单晶菜花料周度均价分别为7.5/7.25/6.9万元/吨、月环比分别为+7.1%/+8.2%/+9.5%、硅片价格延续上涨趋势，P/N型182mm硅片价格分别为3.35/3.36元、PN型210mm硅片价格分别为4.35/4.46元，月环比分别为+19.6%/+16.0%/+13.9%/+12.9%；电池价格基本持平，182P/210P型电池报价0.75/0.73元/W、月环比+2.7%/+1.4%；组件价格持续走弱，182P/210P组件报价分别为1.241.25元/W、月环比-4.6%/-5.3%、根据SMM数据、8月组件排产23.78GW，利好硅料价格修复，组件价格逐渐企稳，市场竞争依然激烈，预计九月集中式电站需求提振，组件利润或有望得到修复。

    　　2)在成交量萎缩阶段，钙钛矿、钠电池等超前方向可适当降低权重，反之亦然。今年硅片和电池片将是主链各环节主要利润留存的环节、石英砂供应仍然偏紧。因此电池环节所取得超额收益将在三季度回补硅片环节。三季度开始。大量TOPCon和HIT电池产线纷纷投产、进口高纯石英砂仍短缺。从石英砂、坩埚企业到“超额锁砂”的头部硅片企业得到较为明显的关注。“以价换量”逻辑下，银浆、玻璃、胶膜与粒子、背板、切线、支架、焊带等价格弹性较弱但头部企业产能弹性较大的领域有望出现快速的产销量大幅增长。

    　　3)重点关注:TOPCon/HJT/IBC等新型电池及核心设备供应商、透明背板、N型大硅片等。重点公司:TCL中环、双良节能、欧品科技、中来股份、福莱特、鼎际得、捷佳伟创、通威股份、协鑫科技(协鑫光电)、华民股份、天洋新材等。

    氢能:未来氢能的主要应用场景分别是工业(原材料+辅料+制热)>民用(储能+商业+居民户用)>交通，当前制储运环节技术突破、降本成为关键。

    　　上半年国内电解槽招标已公告14个中标项目、总中标量848MW(碱性槽734MW+PEM槽51MW+SOEC槽63MW)，中标前三甲分别为派瑞氢能181.5MW、阳光电源125MW、隆基氢能95MW，面PEM中标榜首为长春绿动氢能50MW。SOEC电解水技术第一个商业化项目在辽宁启动。

    　　重点关注:中集安瑞科H、隆基绿能、东方电气、华光环能、华电重工、兰石重装、中国旭阳集团H、东岳集团H、雄韬股份、亿华通A+H。