人福医药(600079):业绩符合预期 新疆维药、葛店人福等子公司快速增长

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:蔡明子/余汝意 日期:2023-08-26

  业绩符合预期,维持“买入”评级

      2023 年8 月24 日,公司发布2023 年半年度报告,2023 年上半年营业收入123.82亿元,同比增长17.06%;归母净利润13.24 亿元,同比下降11.92%;扣非归母净利润10.71 亿元,同比增长27.28%。我们维持2023-2025 年收入预测为249.77/275.84/292.39 亿元;我们维持2023-2025 年的归母净利润预测,预计2023-2025 公司归母净利润为22.34/27.83/31.69 亿元,2023-2025 年的EPS 为1.37/1.70/1.94 元,当前股价对应PE 分别为16.6/13.4/11.7 倍,维持“买入”评级。

      新疆维药、葛店人福等子公司快速增长,为公司发展注入新的动力报告期内,新疆维药营业收入5.13 亿元,同比增长52.35%,净利润0.64 亿元,同比增长72.10%;葛店人福营业收入6.7 亿元,同比增长41.31%,净利润1.36亿元,同比增长35.96%。武汉人福、北京医疗等子公司也获得不错的增长。这些控股子公司的增长将为公司的未来发展注入新的动力。

      立足优势细分领域,多个产品进展迅速

      公司研发管线丰富,报告期内,下属各子公司先后获批枸橼酸托法替布缓释片、加巴喷丁胶囊、注射用米卡芬净钠、地奈德乳膏、咪达唑仑注射液(增补规格)、非布司他片等新产品;三类化药盐酸艾司氯胺酮注射液、盐酸纳布啡注射液(新适应症)、注射用盐酸瑞芬太尼(新适应症)、注射用福沙匹坦双葡甲胺、帕拉米韦注射液等已申报生产,进入审评阶段;一类中药白热斯丸进入II 期临床试验,一类化药RFUS-144 注射液获批在美国开展临床试验,三类化药普瑞巴林缓释片获批开展临床试验;随着在研产品的不断上市,以及在研项目的不断增加,我们预计公司在麻醉、精神神经等细分领域的竞争力将进一步加强。

      风险提示:产品降价风险;归核化力度和进展不及预期;新品上市不及预期;产品销售不及预期等风险。