深圳机场(000089):客流持续恢复 二季度重回盈利区间
深圳机场披露2023 年中报。2023 年上半年公司营业收入19.47 亿,同比增长47.5%,实现归母净利润-5510 万,同比大幅减亏,其中2023 年二季度公司营业收入10.40 亿,同比增长54.6%,实现归母净利润5278 万。
民航需求复苏,深圳机场上半年客流显著增长。2023 年民航需求迅速复苏,深圳机场上半年航班起降架次18.73 万人次,同比增长68.4%,相比2019 年提高3.5%,旅客吞吐量2436.4 万人次,同比增长159.4%,恢复至2019 年同期的94.3%。二季度公司客流进一步恢复,整体客流、国内线客流、国际线客流、地区线客流分别恢复至2019 年同期的102.2%、109.7%、41.0%、57.7%。
客流修复拉动航空主业及航空增值服务收入显著提升。上半年,得益于客流的显著恢复,公司营收显著增长,其中航空主业业务实现营业收入14.2 亿,同比增62.6%,航空增值服务业务收入2.0 亿,同比增32.5%,航空物流服务收入1.5 亿,同比增26.2%,广告业务收入1.8 亿,同比降0.3%。
成本改善但压力仍在,费用基本稳定,二季度恢复盈利。公司上半年营业成本17.5 亿,同比有小幅下降,费用金额则整体保持稳定。T3 卫星厅投产带来的成本压力仍在,航空主业业务虽然大幅改善,但依然有所亏损,其中上半年航空主业营业利润-3.8 亿,航空增值服务利润显著增长,营业利润1.2亿,同比大幅提高78.6%,航空物流业务基本盈亏平衡,航空广告业务营业利润1.7 亿,同比下降3.0%。综合来看,上半年公司小幅亏损,二季度小幅盈利,整体符合预期。
客流持续走高,业绩将持续改善。2023 年暑运旺季民航客流持续攀升,深圳机场7 月客流472 万人次,已经创历史新高。随着深中通道即将贯通,珠江东西岸的交流有望愈发紧密,深圳机场的交通状况也将进一步改善,客流有望持续增长,叠加国际航线的进一步加密,免税业态逐步发力,公司航空主业,非航业务均有望保持协同增长,驱动业绩持续改善。
风险提示:客流提升不及预期,非航业务拓展不及预期,大额资本开支。
投资建议:维持“买入”评级。
深圳机场是粤港澳大湾区核心空港之一,未来增长潜力大,长期业绩向好。
维持盈利预测,预计2023-2025 年公司盈利0.1 亿、4.7 亿、7.5 亿,业绩持续修复。维持“买入”评级。