菲菱科思(301191):高速产品开发获突破 静待下半年业绩拐点

类别:创业板 机构:招商证券股份有限公司 研究员:梁程加/孙嘉擎 日期:2023-08-24

事件:公司8 月23 日晚发布《2023 年半年度报告》,实现营业收入9.92 亿元,同比降低21.65%;实现归母净利润0.91 亿元,同比降低13.45%;实现扣非归母净利润0.84 亿元,同比降低15.21%。2023 年上半年公司实现EPS 1.31 元,同比降低47.18%。

    1、 深度绑定H3C,高速产品开发获突破

    2023H1 公司实现营业收入9.92 亿元,同比降低21.65%;实现归母净利润0.91亿元,同比降低13.45%;实现扣非归母净利润0.84 亿元,同比降低15.21%。

    我们认为,主要系上半年客户下游需求疲软,行业持续去库存,下半年有望迎来拐点。

    其中,2023Q2 公司实现营业收入4.87 亿元,同比降低27.40%;实现归母净利润0.35 亿元,同比降低6.33%;实现扣非归母净利润0.31 亿元,同比降低13.05%。

    分行业来看,公司产品主要覆盖交换机产品、路由器及无线产品、通信设备组件及其他产品:

    1)交换机产品:2023H1 公司交换机产品收入8.08 亿元,同比降低29.79%,占营业收入比例为81.43%,同比降低9.44pct。主要系上半年行业持续去库存,下半年有望迎来需求拐点。截至报告期末,新华三是公司第一大客户,占公司营收比例约为58.10%。公司具备400G 交换机开发能力,预计下半年数通产品营收将加速增长。

    2)路由器及无线产品:2023H1 公司路由器及无线产品收入1.00 亿元,同比增长6.12%,占营业收入比例为10.12%,同比增长2.65pct;3)通信设备组件及其他产品:2023H1 公司通信设备组件及其他产品收入0.84亿元,同比增长298.95%,占营业收入比例为8.46%,同比增长6.79pct。

    风险提示:行业数字化转型不及预期、客户订单份额不及预期、主要原材料价格上涨及供应的风险、国际贸易摩擦等风险。