科大讯飞(002230)2023年中报点评:上半年整体业绩承压 第二季度边际转暖
事项:
8 月11 日,公司发布2023 年中报:2023H1 实现营业收入78.42 亿元,同比下滑2.26%,归母净利润7357.20 万元,同比下滑73.54%;归母扣非净利润-3.04亿元,同比下滑-208.99%。
评论:
上半年整体业绩承压,第二季度边际转暖。2023H1,公司业绩整体承压,单季经营情况改善,二季度扭转一季度业绩下滑局面,实现营业收入49.54 亿元,同比增长9.68%,环比增长71.56%;毛利19.38 亿元,同比增长7.80%,环比增长60.21%;此外,公司第二季度经营活动现金流量净额1.40 亿元,较去年同期增加5.75 亿元。
加大自主可控研发投入,紧抓通用人工智能机遇。据半年报,面对海外施压,公司在核心技术方面坚定投入,构建了核心能力,现已走出阶段性影响,重新进入良性发展轨道。公司紧抓通用人工智能历史机遇,加大研发投入,5 月6日,正式发布讯飞星火认知大模型;8 月15 日,发布V2.0 升级版本,代码能力和多模态交互能力实现重大升级。公司在半年报中表示,预计到今年10 月24 日,讯飞星火认知大模型将实现通用模型对标 ChatGPT。
星火认知大模型C 端赋能效果初显,重点行业逐步落地。公司大模型发布后,2023 年5-6 月,C 端硬件GMV 创历史新高,同比翻倍增长,以学习机为例,5-6 月,大模型加持后学习机GMV 分别同比增长136%和217%;AI 硬件(AI学习/AI 办公/AI 健康)在“618”期间销售额同比增长125%。行业应用层面,公司面向重点行业可私有化部署的自主可控行业大模型,已经与众多行业头部客户达成合作意向。
发力 B 端,讯飞开放平台开发者生态蓬勃发展。通过“讯飞星火认知大模型+讯飞开放平台”,公司面向千行百业开发者提供技术赋能、方案打造、赛事运营、商业运作、创业扶持等多维度资源,联合行业龙头及千行百业合作伙伴共建人工智能“星火”生态。截至 2023 年 6 月 30 日,开放平台开发者数为 497.4 万(去年同期 343 万),近一年增长 45%。其中,讯飞星火认知大模型发布后,开发者数量在两个月内增加了 85 万家。
投资建议:作为人工智能产业国家队,公司坚定研发投入,短期业绩承压,长期看好AI 赋能产业应用,预计2023-2025 年归母净利润分别为17.76 亿元、24.01 亿元、32.13 亿元,维持“强推”评级。
风险提示:AI 技术进步进展不及预;AI+行业应用落地效果不及预期;校内数据相关监管政策可能的不利影响;学习机市场激烈竞争导致的降价。