机械行业周报：聚焦金砖会议一带一路机会；推荐工程机械、半导体设备、人形机器人等

投资要点

    【核心组合】

    三一重工、徐工机械、杭氧股份、中国船舶、晶盛机电、北方华创、罗博特科、微导纳米、杭叉集团、安徽合力、恒立液压、三一国际、双环传动、先导智能、乐惠国际、中兵红箭、迈为股份、英杰电气、华测检测、侨源股份、海天精工、亚星锚链、大丰实业、迈拓股份、荣旗科技、上海沿浦、华依科技、华培动力

    【最新关注】

    柳工、中船特气、和远气体、安车检测、朗进科技、广钢气体

    【重点股池】

    中联重科、捷佳伟创、中国中车、精工科技、郑煤机、金辰股份、奥特维、东威科技、弘元绿能、斯莱克、凯美特气、欧科亿、华锐精密、横河精密、青鸟消防、海目星、国茂股份、巨星科技、新强联、中际联合、中微公司、浙江鼎力、春风动力、瀚川智能、华特气体、运达股份、利元亨、亚玛顿、天宜上佳、日月股份、杭可科技、苏试试验、永贵电器、建设机械、华铁应急、聚光科技、杰克股份、先惠技术、铖昌科技、和而泰、汇中股份、诺力股份、福斯达

    【上周报告】

    【人形机器人】行业深度:行星滚柱丝杠:人形机器人高壁垒、高价值环节

    【人形机器人】行业:小米发布二代机器狗;聚焦机器人核心零部件供应商

    【船舶】行业:船舶:1-7 月新船订单同比增长74%,中国成世界最大船东国

    【大制造】专题报告四之“一带一路”系列——高端制造:掘金“一带一路”

    【鸣志电器】深度:微特电机龙头,人形机器人有望打开空心杯电机新成长空间

    【赛腾股份】中报业绩超预测上限,合同负债进一步提升,未来成长可期

    【汉钟精机】中报业绩超预期,期待光伏+半导体真空泵加速突破

    【汇中股份】中报业绩符合预期,拟回购股票彰显公司信心

    【帝尔激光】TOPCon 订单高增;期待光伏激光设备龙头多点开花

    【杭叉集团】中报业绩大增72%,电动化+国际化趋势持续增强

    【晶品特装】中报业绩扭亏为盈,光电侦察+无人装备双驱动

    【春风动力】中报业绩大增80%符合预期,盈利能力显著提升

    【核心观点】

    【工程机械】7 月挖机出口下滑14%;工程机械期待内需改善、更新周期启动。

    应南非共和国总统拉马福萨邀请,国家主席习近平将于8 月21 日至24 日出席在南非约翰内斯堡举行的金砖国家领导人第十五次会晤并对南非进行国事访问。在南非期间,习近平还将同拉马福萨共同主持中非领导人对话会。(新华社)2023 年7 月挖掘机销量12606 台,同比下滑29.7%,下滑幅度较6 月扩大5.7pct。

    其中国内销售5112 台,同比下滑44.7%,下滑幅度较6 月持平;出口7494 台,同比下降13.8%,下滑幅度较6 月扩大13.1pct。出口销量占比59.4%,连续3 个月保持近60%。国内销量下滑主要是由于下游需要修复程度不及预期,开工率仍承压,叠加国外各区域情况表现不一,出口市场短期承压。

    中国工程机械行业复苏三部曲——出口、内需改善、更新周期启动。1)出口:海外市占率不断提升,中国龙头逐步迈向全球龙头,2023 年国内龙头企业海外布局力度明显加大,仍处于扩张期,全年有望维持高增速。2)内需:近期多个高层会议强调支持与布局城中村改善,房地产政策边际改善,有望迎来拐点。随着房地产开工逐渐修复、基建项目落地,开工小时数有望进入上行通道。3)更新:按挖掘机第8 年为更新高峰期测算,2023 年国内挖机更新需求触底。

    持续聚焦强阿尔法属性龙头:考虑到估值、业绩释放周期,边际改善弹性,重点推荐低估值地方国企:徐工机械、中联重科、安徽合力;民企龙头:三一重工、恒立液压、杭叉集团。持续推荐三一国际、诺力股份、浙江鼎力、中铁工业。

    【半导体设备】中美脱钩预期下,半导体设备及零部件国产化提速。美国将严格禁止对中国实体在半导体和微电子等领域的投资;华虹半导体于8 月7 日正式登陆A 股科创板,半导体设备国产化持续加速;微导纳米近日重磅推出了新品iTomic MW 系列批量式原子层沉积镀膜系统,该设备一次可处理25 片12 英寸晶圆。持续推荐北方华创、中微公司、微导纳米、拓荆科技、精测电子、新莱应材、晶盛机电、芯源微、罗博特科、英杰电气、聚光科技;关注长川科技、至纯科技等。

    【人形机器人】2023 世界机器人大会将于8 月16 日至22 日在京举办。三星将推出半导体人形机器人,可闻气味也可尝味道。具身智能浪潮推进,人形机器人是迈向具身智能道路上的一大步,特斯拉入局产业化加速。1)控制与执行系统:核心部件价值量占比约62%,关注行星滚柱丝杠、无框力矩电机、空心杯电机、谐波减速器等。2)感知系统:核心部件价值量占比约18%,关注力矩传感器、惯导等。To C 端市场空间:2030 年人形机器人全球市场空间预计达475 亿元,2022-2030 年CAGR 达19%。

    核心标的:重点关注价值量占比高、国产化空间大、毛利率高的行星滚柱丝杠、空心杯电机等环节。电机:关注鸣志电器、汇川技术、江苏雷利、伟创电气、拓邦股份、步科股份;丝杠:推荐恒立液压,关注鼎智科技、贝斯特、新剑传动、秦川机床;减速器:推荐双环传动、绿的谐波,关注中大力德、上海机电、汉宇集团、国茂股份、南方精工、兆威机电、丰立智能、大族激光、昊志机电;传感器:

    推荐华依科技,关注柯力传感、汉威科技、芯动联科;控制器:推荐华中数控,关注新时达、埃夫特、英威腾;集成:关注三花智控、拓普集团;工业机器人:推荐埃斯顿,关注新松机器人;特种机器人:推荐晶品特装。

    【工业气体】空分气体价格持续复苏;受需求、2022 年基数影响,稀有气体价格同比下滑。8 月第3 周,液氧、液氮、液氩均价528、542、1064 元/吨,同比分别变动0%、-28%、12%,价格由同比增长转为同比下跌。稀有气体氙气、氪气、氖气出厂均价分别为59000、650、223 元/立方,同比下跌89%、98%、98%。持续推荐工业气体顺周期品种,推荐杭氧股份、侨源股份、陕鼓动力。电子特气是第二大半导体材料,国产替代持续推进。推荐华特气体、凯美特气。关注金宏气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、中船特气等。

    【光伏设备】光伏铜电镀、钙钛矿新技术产业化持续推进。铜电镀方面,国电投新能源5GW 高效异质结电池及组件生产基地首批设备顺利进厂,标志着高效铜栅线异质结电池产业化取得了突破性进展。钙钛矿方面,1)众能光储3GW 钙钛矿太阳能电池组件西南基地项目正式签约落地重庆市江津区,项目总投资50 亿元,达产后预计实现年产值60 亿元以上;2)台湾钙钛矿科技(TPSC)开发的10cm×10cm 钙钛矿电池转换效率高达33.5%好成绩,大面积弱光发电应用建立良好里程碑。设备端重点看好电池+组件设备环节,关注铜电镀+钙钛矿新技术产业化进程,首选具平台化能力龙头。推荐晶盛机电、迈为股份、罗博特科、金辰股份、上机数控、奥特维、捷佳伟创、英杰电气、帝尔激光、高测股份、汉钟精机、亚玛顿等。

    【风电设备】风电景气度逐步提升,期待下半年吊装提速。8 月17 日,国家能源局发布1-7 月份全国电力工业统计数据。截至7 月底,全国累计发电装机容量约27.4 亿千瓦,同比增长11.5%。其中,风电装机容量约3.9 亿千瓦,同比增长14.3%。

    推荐亚星锚链、日月股份、中际联合、三一重能、运达股份、长盛轴承、新强联、五洲新春,关注东方电缆、海力风电、明阳智能、杭齿前进、盘古智能等。

    【锂电设备】2023 年7 月我国动力电池装车量32.2GWh,同比增长33.3%;1-7月累计动力锂电装车量184.4GWh,同比增长37.3%。7 月我国储能锂电销售4.3GWh,1-7 月储能锂电累计销售35.5GWh。推荐锂电设备龙头先导智能、斯莱克、海目星、利元亨、杭可科技、联赢激光、先惠技术、威唐工业、百利科技;最新关注:瀚川智能。

    【油气装备】油价高位,油服行业高景气。自2023 年8 月9 日24 时起,国内汽、柴油价格(标准品)每吨分别提高240 元、230 元。摩根大通预计,到2030 年全球石油需求将达到1.1 亿桶/日,供需缺口超过400 万桶/日,布伦特原油激励价格可能升至100 美元/桶。关注中密控股、中海油服等。

    【轨交装备】2023 年1-7 月全国铁路完成固定资产投资3713 亿元、同比增长7%,其中7 月完成664 亿元,同比增长8%,环比下降49%,当前铁路投资波动较为明显。2023 年1-7 月铁路投资是3 年来同期最高,主要系过去3 年铁路投资较低迷所致。推荐中国中车、中铁工业、天宜上佳、永贵电器,持续关注中国通号、时代电气、铁建重工、铁科轨道、思维列控等。

    【储能设备】市场监管总局(标准委)批准的国标文件《电化学储能电站安全规程》已于2023 年7 月1 日起实施。TrendForce 预计2023 年下半年储能市场需求将持续回稳。推荐同力日升、西子洁能等。

    【检验检测】《质量强国建设纲要》提出,到2025 年质量基础设施更加现代高效。

    质量基础设施管理体制机制更加健全、布局更加合理,计量、标准、认证认可、检验检测等实现更高水平协同发展,建成若干国家级质量标准实验室等目标,打造一批高效实用的质量基础设施集成服务基地。推荐华测检测、苏试试验;持续关注广电计量、安车检测、国检集团。

    【消费升级/海外出口】中央经济工作会议明确了2023 年的5 项重点工作任务,其中,着力扩大国内需求放在五大任务之首。7 月31 日《关于恢复和扩大消费的措施》(以下简称《措施》)近日发布,围绕稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等六大方面,提出20 条政策举措。《措施》与近期发布的各领域、各品类促消费重点政策一道形成促消费扩内需的一揽子政策体系。消费有望逐步复苏。重点推荐乐惠国际、大丰实业、春风动力、永创智能、浙江鼎力、巨星科技。

    风险提示:1)基建及地产投资低于预期风险;2)原材料价格大幅波动风险;3)中美贸易摩擦加剧风险。