伟星股份(002003)2023H1业绩点评:H1业绩表现稳健 H2逐季改善趋势明确
本报告导读:
2023H1 公司业绩符合预期,Q2 收入利润增速环比Q1 明显改善,预计H2 将延续逐季改善趋势。
投资要点:
投资建议:维 持2023-2025 年EPS 预测为0.53/0.61/0.68 元,考虑到公司是国内服装辅料龙头,给予2023 年高于行业平均的23 倍PE,维持目标价12.24 元,维持“增持”评级。
H1 业绩符合预期,Q2 收入利润增速转正。H1 公司收入/归母净利/扣非归母分别同比增长0.01%/下降3.2%/下降0.4%至18.29/3.02/3.00亿元;Q2 收入/归母净利/扣非归母分别同比增长2.4%/增长0.64%/增长4.5%至11.32/2.48/2.49 亿元,增速环比Q1 明显改善(Q1 收入/归母净利分别同比下降3.6%/下降17.7%)。
H1 毛利率上升,净利率略降。H1 公司毛利率同比提升1.3pct 至41.2%,主要得益于产品结构优化、原材料价格及能源成本有所下降;管理/销售/研发费用率分别同比提升1.4pct/提升0.4pct/下降0.3pct,其中管理费用率提升主要由于疫后差旅费用增加及员工薪酬增加;财务费用率同比下降0.1pct 至-0.5%,主要受益于汇兑收益。综合毛利率、期间费用率变化,公司H1 归母净利率同比-0.54pct 至16.51%。
预计H2 订单将延续逐季改善趋势。考虑到下游客户去库进度的推进,我们预计7 月公司接单情况环比Q2 或进一步改善,维持H2 订单优于H1 的判断。此外,公司越南基地正在加速建设中,预计将于2024 年初投产,届时将助力公司进一步开拓海外客户,带来业绩增量。中长期来看,我们持续看好公司凭借突出的快反、服务与设计优势提升老客户份额及开拓新客户。
风险提示:下游去库存不及预期,终端消费恢复不及预期