中金通用自动化周报：7月PMI数据环比回升 机器人减速器轴承或迎群雄逐鹿

行业近况

    上周（23/07/31-23/08/04），中金通用自动化板块上涨3.27%，上证综指上涨0.37%，深证综指上涨0.92%，科创板指上涨1.36%。分板块来看，中金通用自动化板块表现靠前的三大子板块为：工业基础件（+9.27%）、机器人（+4.25%）、流程自动化（+3.51%）。

    上周中金通用自动化金股组合上涨6.67%，同期SW机械设备上涨0.81%。下周金股组合包括：双环传动、博实股份、中控技术、埃斯顿、科德数控。

    评论

    7 月PMI数据环比提升0.3ppt，关注内需复苏持续性。1）宏观：7 月制造业PMI环比上升0.3ppt至49.3%，环比连续第二个月上升，其中，生产环比下降0.1ppt至50.2%，新订单环比上升0.9ppt至49.5%，主要由内需贡献，供需缺口进一步缩窄。2）行业中观产量：据MIR数据，二季度工业机器人国内销量同比+5%至6.8 万台，其中，大六轴/小六轴/SCARA分别同比+9.5%/+12.4%/-9.9%至2.3/2.1/1.8 万台，3C电子及消费行业需求疲软背景下SCARA销量有所下滑。发那科、埃斯顿2Q23 市占率分别11%/9%，位列前两名，国产龙头埃斯顿市占率维持与四大家族并跑。

    我们发布《人形机器人前沿系列02：精密减速器轴承，迎群雄逐鹿》。我们认为，1）我国机器人减速器轴承具备区域集中、场景定制化高、小而美的特征，我们预计2025 年市场需求11 亿元，其中人形机器人关节减速器贡献1 亿元以上。2）机器人减速器轴承精度普遍处于P5 中等水平，精度跨越壁垒一般，国产企业随产业趋势向机器人减速器轴承延伸布局，群雄逐鹿。3）第三方委外趋势渐成，参考哈默那科、纳博特斯克经验，减速器企业早期多与研究所/高校合作设计轴承方案并少部分自制，随市场需求增长，寻找具有规模效应的委外轴承供应链至关重要。

    【欧科亿】公司公告，近日收到新晨动力宝马（华晨宝马曲轴供应商）刀具管理服务项目。据公告，此次曲轴整包刀具项目锁定4 年业务，替代欧美供应商，公司预估每年订单量3,000 万元以上，我们认为该订单标志公司在以宝马为代表的高端汽车群体打开影响力。

    估值与建议

    我们维持覆盖个股的目标价、盈利预测和评级不变。

    风险

    疫情反复、海外需求疲软、宏观经济下行。