特锐德(300001):制造业务稳健发展 充电网业务大幅减亏

类别:创业板 机构:首创证券股份有限公司 研究员:董海军 日期:2023-05-12

  公司业绩快速 增长,特来电大幅减亏。近期,公司发布年报及一季报,2022 年,公司实现营收116.30 亿元,同比+23.18%,实现归母净利润2.72 亿元,同比+45.43%;23 年Q1 实现归母净利润为2031.65 万元,同比+18.98%。特来电2022 年亏损0.26 亿元,同比实现大幅减亏。

      紧抓绿色发展机遇,“智能制造+系统集成”业务稳健发展。2022 年,公司“智能制造+系统集成”业务实现收入70.61 亿元,同比增长11.45%;毛利润17.02 亿元,比去年同期增长26.72%,收入规模及盈利水平显著提升。2022 年,公司紧抓绿色发展机遇,拓展发电端业务,先后中标华能、华润、华电、大唐、国电投、国能投等国企/央企的新能源电站项目,在新能源发电行业全年累计中标额较去年同期实现较大增长。

      电动汽车规模化发展,推动充电网业务高速增长。2022 年全年新能源汽车销量超过688 万辆,同期增长超过95%,全年零售渗透率超过25%,充电网业务迎来增长期。2022 年,公司电动汽车充电网业务实现营业总收入45.69 亿元,比去年同期增长47.11%;毛利润8.72 亿元,比去年同期增长27.21%。截至2022 年底,在公共充电领域,公司运营公共充电桩36.3 万台,其中直流充电桩21.6 万台,市场份额约为28%;2022 年全年充电量近59 亿度,市场份额约为28%,运营充电桩及全年充电量均排名全国第一。

      电网投资及充电桩建设加快,双轮驱动促进公司稳步增长。“十四五” 期间,国家电网投资及充电桩建设加速,公司有望充分受益。公司将继续专注“智能制造+系统集成”业务以及电动汽车充电网两大业务板块,制造端不断夯实提升公司110/220kV 预制舱式模块化变电站在发电侧、电网侧的市场地位,同时加强10/35kV 变电站在配网侧的推广应用;充电网端高效推进“公交、公共、物流、园区、小区”五张充电网建设,一城一区一策精准定位,引领电时代。

      盈利预测与投资评级:预测2023-2025 年,公司归母净利润分别为4.1/6.4/9.2 亿元,同比增速分别为49.8%/57.0%/44.3%;对应PE 分别为53.6/34.1/23.6 倍,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

      风险提示:制造业务竞争加剧,毛利率大幅下降;充电桩利用率不及预期等。